Dalenys (ex Rentabiliweb) Un S1 contrasté : Opinion Neutre

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Dalenys a affiché un chiffre d’affaires S1 2016 de 33,4 M€, en ligne avec nos attentes, en hausse de +48,5 % yoy en proforma (-13,4 % yoy à données publiées). La progression en PF des revenus provient de l’ensemble des activités (Payment +81 % yoy, Marketing +9 % yoy et Telecom +45 % yoy). Toutefois, le ROC est ressorti à -3,2 M€, impacté notamment par une très forte hausse des charges sur la division Telecom (augmentation des commissions opérateurs). Enfin, sur cette même activité, compte tenu du contexte de coûts, la JV attendue est finalement abandonnée, le groupe préférant désormais chercher la rentabilité plutôt que la croissance. Nous abaissons sensiblement nos estimations. Objectif de cours de 8,00 € par titre (vs. 9,00 €). Opinion Neutre (vs. Achat).

Thomas DELHAYE
Analyste Financier
tdelhaye@genesta-finance.com
01.45.63.68.88


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