Produits de Bourse et ETF : le point de Zone Bourse

guyem

12 avr. 2011 •11:13

Chers clients,


La bonne tenue des indices peut inciter à investir les portefeuilles, mais nous préférons la prudence. Les opportunités se font rares et aucune indication n’a été donnée au marché depuis 2 semaines pour trouver une réelle orientation. Comme toujours, Alcoa lancera le bal des publications trimestrielles avec peut être à la clé une orientation franche à venir.

Indices

Pas de réel changement depuis la semaine dernière, les indices poursuivent leurs oscillations horizontales au sein d’étroites zones de fluctuation et demeurent ainsi sous d’importantes résistances. Les marchés américains continuent de surperformer l’Europe, favorisés par la baisse du dollar. Les indices restent pour le moment très solides dans l’attente des résultats trimestriels.

Matières premières

Toujours plus haut sur les matières premières : l’or et l’argent battent records sur records avec l’anticipation d’inflation et les risques au Moyen-Orient. Notons les plus hauts depuis trois ans pour le brent, l’aluminium et le plomb. L’aversion au billet vert est un élément majeur dans la hausse des cours des matières premières.

En effet, l’évolution des cours de l’or (ci-dessous à gauche) montre que la baisse du dollar implique mécaniquement une hausse des cours. En euros, cette hausse n’est finalement pas si importante (graphique de droite).



Les liquidités abondantes et la demande structurelle asiatique amplifient la spéculation et entrainent ces indices sur des sommets.

Marchés des changes

L’euro poursuit son mouvement de progression face à toutes les autres monnaies dans un contexte de resserrement monétaire de la Banque Centrale Européenne. Le dollar australien a enregistré de nouveaux plus hauts historiques face au dollar américain dans une logique de « carry trade ». Les opérateurs vendent du dollar profitant ainsi d’un taux bas et investissent dans une monnaie plus rémunératrice : le CAD qui procure un rendement de 4.75% actuellement. La livre est également recherchée dans la mesure où bon nombres d’indicateurs macroéconomiques signalent une inflation plus rapide que prévue en Angleterre, et donc une hausse de taux probable dans les prochains mois.
On surveillera de près les prochaines réunions de la FED. Une éventuelle alerte concernant une prochaine hausse des taux aux Etats-Unis pourrait se traduire par un rachat en panique des opérateurs de « carry trade » qui vendent le dollar depuis de nombreuses semaines.

Analyse Sectorielle

La plupart des indices sectoriels tentent de rallier leurs plus hauts annuels; le seul qui reste à la traine est celui des bancaires. La chimie et la construction sont ceux qui surperforment clairement le marché en étant sur leur plus hauts annuels. Le secteur pétrolier est encore sur le devant de la scène, tiré par les prix de l’or noir qui ne risquent pas de retomber tant que le dollar reste en tendance baissière.

Statistiques économiques

Le discours de Jean Claude Trichet la semaine dernière laisse présager qu’il s’agit d’une première étape à une série d’augmentation des principaux taux directeurs européens.
La semaine a été également marquée par la confirmation de la bonne tenue des affaires Outre-Rhin: Mercredi, les commandes industrielles ont largement dépassé le consensus à 2.40% contre 0.6% attendu alors que jeudi les bons chiffres de la production industrielle ont rassuré les marchés. Dans ce contexte, l’Allemagne a relevé ses prévisions de croissance de 2.1% à 2.5% et le Zew (indicateur de sentiments) dévoilé mardi donnera une réelle indication. Cette semaine, l’attention sera portée sur les chiffres de l’inflation : mercredi concernant la France, vendredi pour l’Europe et les Etats-Unis.
Reléguées au second plan, il faudra suivre également la publication du livre Beige de la FED (mercredi) et la réunion conjointe en fin de semaine du FMI, de la Banque Mondiale ainsi que du G20 « Finance » à Washington. Ces derniers laissent entendre une intervention sur la régulation du marché des matières premières et des transactions financières, qui pourrait impacter le secteur bancaire sur-pondéré dans le CAC 40.


Prudence avant les trimestriels

Dans le cadre de la gestion de nos portefeuilles réels, comme évoqué la semaine dernière, nous avons ouvert une nouvelle ligne à l’achat pour le portefeuille Investisseur. Nous avons sélectionné d’autres titres et nous tentons d’optimiser le timing pour ces nouvelles entrées.
Pour le portefeuille Trader réel, nous conservons pour le moment notre biais vendeur dans l’attente des premiers résultats trimestriels. Nous n’hésiterons toutefois pas à réduire notre exposition vendeuse ou revenir progressivement à l’achat si le marché donnait de nouveaux signaux positifs.

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Bien cordialement,

L'équipe Zonebourse