Taux : Obligation Rallye 7% Net votre avis sv

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14 août 2009 •10:31

Obligation Rallye 7% net (8% brut) à retrouver sur
http://www.bienprevoir.fr/offres-epatantes/obligation-rallye-juillet09.html

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14 août 2009 •18:05

Il ne s'agit pas d'une obligation, mais d'un produit dérivé : ça n'a rien à voir ! En fait, ce machin est tellement différent d'une obligation que ça en est digne du jeu des 7 erreurs...

Juste un exemple : la différence en termes de cash flows. Après lecture rapide des matériels promotionnels, il apparait que celui qui est souscrit à ce produit se retrouve dans la même position qu'un vendeur de CDS. Autrement dit, quand vous mettez ce produit en portefeuille, votre contrepartie vous verse 7% par an, en échange de quoi vous la protégez contre un "default event" chez Rallye dans les 2 ans qui viennent. Et en cas d'événement de défaut mineur (par exemple un rééchelonnement de la dette ), vous encaissez une perte en capital -- contrairement à l'investisseur qui détient une "vraie" obligation et qui, lui, a toujours l'espoir de voir son oblig remboursée.

En quoi ça nous concerne ? Eh bien, une faillite de Rallye dans les 2 ans est assez improbable. En revanche, qui peut dire avec certitude que la holding ne devra pas restructurer sa dette prochainement ? Apparemment, certains croient suffisamment à ce scénario pour être prêts à se couvrir en se délestant du risque sur des particuliers...

Et ce n'est là qu'un des dangers de ce genre de produit, car il y a aussi le risque de contrepartie. Pour l'anecdote, c'est exactement avec ce type de dérivé que des dizaines de milliers de petits épargnants asiatiques ont perdu leurs économies en septembre dernier. Ils croyaient avoir acheté des obligations, alors qu'en réalité ils avaient des dérivés de crédit dont la contrepartie était... Lehman Brothers !

Je déconseille donc ce produit pour toutes ces raisons, et bien d'autres encore :
- le matériel promotionnel succinct,
- la trop grande opacité des CDS pour les particuliers, notamment en cas de défaut,
- la liquidité du produit inconnue,
- le rendement faible compte tenu du risque (placez 100 à 2 ans sans risque + vendez un CDS 2 ans Rallye et vous toucherez bien plus que 7 par an tout en ayant moins de risques qu'avec ce produit),
- etc.

Azetoz

17 août 2009 •20:33

Ce genre de post est récurent sur bourso. Les particuliers qui posent des vrais questions sont noyés dans des posts de pub, le but étant d'aller cliquer sur l'offre.

Finalement, dans le doute, je laisse tomber ce genre de message.