Taux : Les taux à 10 ans ce matin 27/4

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27 avr. 2012 •09:22

La nuit dernière, S&P's a coupé la note des obligations souveraines Espagnoles pour la deuxième fois cette année. La première fois était le 13 Janvier quand l'agence de notation de crédit a dégradée France dans le même temps. Consequence immédiate: forte hausse des taux de mauvaises élèves ce matin.

La discussion au sujet de la meilleure politique pour combattre la crise, a trouvé sa contrepartie aux États-Unis. Les deux adversaires là-bas sont le président de la Fed Ben Bernanke et l'économiste et Prix Nobel Paul Krugman. Ce dernier a un rubrique influent dans le New York Times (Voir ici: http://krugman.blogs.nytimes.com/) et est un des économistes les plus cités dans le monde.

Krugman défend un point de vue qui donnerait les Allemands une crise cardiaque. Il a écrit récemment que la Fed devrait relever son objectif d'inflation qui est à 2%, pour réduire le chômage. "Alors que la Fed a fait de grands efforts pour sauver le système financier, il a fait beaucoup moins pour sauver les travailleurs", écrit Krugman. "Une inflation plus élevée aiderait l'économie, parce qu'il persuadera les investisseurs et les entreprises de ne pas rester assise sur une montagne de cash." Selon Krugman, un tel changement de politique de la FED est consistent avec des commentaires de Ben Bernanke il ya douze ans(!), que la Banque du Japon devrait tout faire pour échapper à sa crise économique par l'inflation. Utilisant des graphiques et des plots, Krugman montre ensuite que l'austérité est mauvaise pour l'économie.

Hier Bernanke s'est défendu en disant que la situation déflationniste au Japon est incomparable avec la situation Américaine de croissance molle. "La question est, est-il sensé de rechercher activement une inflation plus élevée afin de parvenir à une réduction légèrement plus rapide du taux de chômage? Je pense que ce serait très imprudent dans le long terme."

C'est justement le point crucial, n'est-ce pas? Il est évident que dépenser plus, fournit à court terme un coup de pouce à l'économie, tandis que des coupes causeront le PIB de se contracter. Il est beaucoup moins évidente, qu'un ou deux ans dans l'avenir, les ajustements structurels des dépenses faites par une politique d'austérité ne vont pas créer une économie plus robuste.

Si ces commentaires montrent que je n'aime pas Krugman, je m'en excuse...

Pays AAA:
Suisse : 0.70%
Allemagne: 1.66%
Grande Bretagne: 2.08%
Australie : 3.65%

Pays avec deux AAA sur trois:
US : 1.96%
Autriche : 2.76%
France : 3.01%

Quelques autres pays non-AAA:
Japon : 0.90%
Italie : 5.75%
Espagne : 5.98%
Portugal : 10.9%
Grèce : 21.1%

Source pour les taux: Bloomberg