Taux : Les taux à 10 ans ce matin 22/6

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22 juin 2012 •09:47

Hier Espagne a du offrir les taux les plus élevés depuis 2004 dans un adjudication des notes à court et moyen terme. Une grande partie de cette dette a été vendu aux banques Espagnoles.

Le plan de sauvetage de celles-ci prend forme. Selon deux cabinets de consultants embauchés par le gouvernement pour effectuer des tests de stress sur les banques Espagnoles, elles auraient besoin de 60 milliards d'euros en capital pour résister aux pires scénarios.

Ce montant est la moitié plus que les 40 milliards, rapportés par le FMI le 9 Juin. Néanmoins, le nombre devra réchauffer le coeur du gouvernement Espagnol, car il peut encore prétendre, que la ligne de 100 milliards d'euros de crédit de l'Europe sera suffisante.

D'où les fonds nécessaires pour les banques viendront-ils? Le FESF ou le MES, sans doute. Les fonctionnaires Européens préfèrent probablement l'institution permanente, le MES. Le problème est, qu'il n'existe pas encore, car jusqu'à présent, seuls cinq pays ont approuvé sa création. Parmi eux figure la France, mais pas l'Allemagne, qui se prononcera sur la question le 29 Juin.

Un autre problème est que le MES est sous-financé. On ne peut guère s'attendre à ce que l'Espagne assumera sa part de 12%. Ni l'Italie la leur, car ce pays devrait largement dépasser son objectif de déficit budgétaire pour cette année. En plus elle paye déjà 6% pour financer ce trou financier.

Pire encore, la Cour Constitutionnelle Allemande a déclaré qu'elle aurait besoin d'au moins trois semaines de plus afin de déterminer si le MES est compatible avec la Constitution. Après tout, celle-ci contient une règle similaire à l'article 123 du traité de Lisbonne, qui interdit à la BCE de prêter directement aux Etats membres.

Pays AAA:
Suisse : 0.54%
Allemagne: 1.53%
Grande Bretagne: 1.69%
Australie : 3.05%

Pays avec deux AAA sur trois:
US : 1.62%
Autriche : 2.34%
France : 2.64%

Quelques autres pays non-AAA:
Japon : 0.83%
Italie : 5.80%
Espagne : 6.66%
Portugal : 10.0%
Grèce : 26.9%

Source pour les taux: Bloomberg