Taux : Les taux à 10 ans ce matin 18/6

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18 juin 2012 •09:42

Les Grecs ont choisi hier de rester dans la zone Euro: les deux partis en faveur de l'austérité, les Néo-démocrates et le Pasok ont obtenu à eux deux une courte majorité au parlement. A première vue, cela semble être un bon résultat pour le marché obligataire, et pour l'Euro.

Par ailleurs les gouvernements Européens ont indiqué leur volonté d'adapter les conditions de plan de sauvetage de la Grèce, si un nouveau gouvernement se dégage "rapidement". Et ç'est là que se pose le problème: le gouvernement précédent en Grèce était également un gouvernement d'unité nationale, mais il est tombé sur l'acceptation d'un plan d'austérité, contre lequel le Parlement s'est opposé. En plus, le taux de participation de l'élection n'était qu'autour de 50%, ce qui montre la manque de support des Grecques que n'importe quel gouvernement va recevoir.

Qu'est-ce qu'il va se passer maintenant sur les marchés de taux?

Cette semaine, l'élection de hier va doper le marché des actions pendant un ou deux jours. Pour le marché des obligations, cela signifie que les taux des pays plus surs vont augmenter, quand les investisseurs déplacent leur argent vers plus de risque. Ensuite la FED aura une réunion de deux jours mardi et mercredi, après laquelle Ben Bernanke pourrait ou plutôt ne pourrait pas faire allusion à une nouvelle stimulation monétaire. L'économie Américaine n'a pas faibli assez, et la volonté politique pour un QE3 est très faible pour le moment.

Donc, plus qu'il faut du temps pour former un gouvernement Grec, et sans un QE3 de la Fed, je m'attends à ce que l'euphorie initiale va s'estomper assez vite. Et le G20, qui se réunit cette semaine dans une station balnéaire lointaine, n'y changera pas grande chose.

Pays AAA:
Suisse : 0.59%
Allemagne: 1.48%
Grande Bretagne: 1.68%
Australie : 3.08%

Pays avec deux AAA sur trois:
US : 1.59%
Autriche : 2.29%
France : 2.62%

Quelques autres pays non-AAA:
Japon : 0.84%
Italie : 5.93%
Espagne : 6.90%
Portugal : 10.5%
Grèce : 26.1%

Source pour les taux: Bloomberg