Taux : Les taux à 10 ans ce matin 16/7

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16 juil. 2012 •10:13

Jeudi dernier, j'ai parlé déjà de la très surprenante adjudication des obligations à 10 ans Américaines de la semaine dernière.
(http://www.boursorama.com/forum-taux-les-taux-a-10-ans-ce-matin-12-7-418774692- 1)



Ma conclusion était que ces faibles taux sont peut-être bons pour le Trésor Américain, mais mauvaise signe pour l'économie Américaine dans son ensemble. Une question intéressante est: qui achète?



Dans une adjudication des obligations par une agence du Trésor, il ya deux sortes d'acheteurs. Tout d'abord, les investisseurs, comme les fonds de pension et -en France- les gestionnaires des assurances-vie. Ils achètent des obligations, et les détiennent pour leur sousscripteurs jusqu'à leur échéance avec la collecte des intérêts comme seul gain. Ces acheteurs comprennent également des banques, qui sont obligées d'avoir une fraction de leur fonds propres dans la forme d'obligations de l'état.



Tous les autres acheteurs sont des spéculateurs, qui achètent des obligations pour deux raisons. Tant que les taux d'intérêt baissent, les obligations plus anciennes et donc à rendement plus élevés, augmentent, ce qui les assure d'un profit. Depuis mars les obligations Américaines sont en hausse d'environ 3% en USD, beaucoup plus que le taux d'intérêt dérisoire de 1,5% offert par le Trésor.



Mais plus importante encore est l'appréciation de la monnaie Américaine. A l'heure actuelle le dollar est la monnaie la plus intéressante, simplement à cause du risque existant bien que minime, que l'euro explose en vol.



Mais un dollar fort est mauvais pour les exportations Américaines et donc mauvais pour les actions Américaines. Donc, un spéculateur en dehors des États-Unis, qui croit que le dollar va monter, ne veut pas des actions: il achète des obligations.



Pays AAA:

Suisse : 0.53%

Allemagne: 1.25%

Grande Bretagne: 1.53%

Australie : 2.91%



Pays avec deux AAA sur trois:

US : 1.50%

Autriche : 2.01%

France : 2.22%



Quelques autres pays non-AAA:

Japon : 0.78%

Italie : 6.06%

Espagne : 6.71%

Portugal : 10.6%

Grèce : 24.9%



Source pour les taux: Bloomberg