Matières premières : Risque de krach sur le métal jaune

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11 mai 2012 •09:21

Voici ce qu'écrivait Jérôme Boumengel il y a quelques jours :

Depuis son sommet historique à 1850$, l’once d’or n’a pas réussi à raviver l’engouement des investisseurs, et ce en dépit de la poursuite des problèmes monétaires de la zone euro. Sur cette période, les prix de l’or ont enregistré une baisse de 15% en dollars.

Sur le Comex de New York, les positions spéculatives à l’achat sur le contrat à terme sont toujours à un niveau élevé et représentent encore près de 6 fois les positions vendeuses. Je rappelle que fin juillet 2011, le rapport était de 6,5 et de seulement 2, fin octobre 2008, après que l’or eût perdu 30%. J’estime que le niveau des positions spéculatives à l’achat devrait retomber à un niveau plus faible pour que les prix de l’or puissent repartir à la hausse.

Avec un niveau de l’ordre de 75%, le consensus haussier des spéculateurs reste également élevé et témoigne d’un marché toujours suracheté. Même constat pour la volatilité implicite des options sur l’or, puisqu’à Chicago, le Gold Vix a récemment atteint un plus bas historique à 16%, ce qui témoigne d’un sentiment particulièrement optimiste et ne plaide guère pour une nouvelle hausse.

D’un point de vue chartiste, les prix de l’once d’or continuent d’évoluer à l’intérieur d’un triangle descendant, qui dans le cas présent, doit s’interpréter comme une figure de distribution. Le scénario d’une sortie des prix par le bas est donc celui que je retiens, d’autant que la pression vendeuse se renforce. L’objectif de sortie se situe à 1300$, soit un potentiel de baisse à moyen terme de l’ordre de 18%.