Matières premières : qu'en dites vous?

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26 oct. 2008 •23:32

B. Louvet, Prim’ Kappa Agri : "le prix des produits agricoles va rebondir"

(Newsmanagers.com) - Coqueluche des investisseurs risque-tout au premier semestre, les matières premières agricoles ont lourdement chuté depuis l’été. Leurs cours ont été quasiment divisés par deux.

De son plus haut historique de 7,50 dollars à la fin juin, le boisseau de maïs a versé à 3,95 dollars actuellement. Celui du blé a chuté de 13 dollars en mars, à 5,37 dollars. De 16 dollars à son sommet de la fin juin, le colza a dévissé à 8,90 dollars.

Mais la situation n’inquiète pas Benjamin Louvet, gérant du FCP diversifié Prim’Kappa Agri, investi en matières premières agricoles.

"Les perspectives sont très bonnes et de tels prix constituent une occasion d’entrée qui se présente rarement", estime le spécialiste de Prim’Alternative Investment.

Lancé le 15 juillet dernier, le FCP a vu sa valeur chuter de 24,1 % (au 20 octobre). Son indice de référence, le S&P GSCI Agricultural, a perdu 34 % sur la même période.

Le FCP a pris la succession d’un fonds commun d’intervention sur les marchés à terme (FCIMT) "long only" de même type, qui avait cependant réalisé un gain de 16,34 % du début de l’année jusqu’au 14 juillet.

"Les cours des matières premières agricoles vont remonter dans les six prochains mois", affirme Benjamin Louvet.

Selon lui, les variations abruptes des cours s’expliquent certes par la spéculation : ces marchés sont étroits, pas toujours liquides et l’afflux de nouveaux intervenants amplifie les mouvements.

Mais les données physiques reprennent vite le dessus. "Actuellement, l’augmentation des prix de production, avec celle des intrants phytosanitaires et engrais, est supérieure à celle des prix de production", affirme le gérant. Il s’appuie sur les études d’Agritel, société de conseil de la filière agro-alimentaire.

Selon lui, les prix ne peuvent maintenant qu’augmenter. Soit dans un mouvement raisonné, si les producteurs répercutent les hausses. Soit de manière plus violente, si une partie d’entre eux renoncent à planter.

Le test aura lieu au début du printemps, avec les premiers semis dans l’hémisphère nord.

Prim’ Kappa Agri est investi en contrats de futures sur un panier de produits agricoles (blé, maïs, colza, oléagineux), dont aucun ne peut dépasser 10 % de l’actif. Le fonds ne pratique pas de vente à découvert ("short"), mais ajuste ses positions avec des liquidités "de première qualité" ("long only"). Son dépositaire est BNP Paribas.

Le risque de change avec le dollar est systématiquement couvert.

Conçu comme un produit de diversification, la décorrélation du fonds est importante par rapport au marché des actions. Ce qui peut intéresser des investisseurs avertis, mais échaudés par les perspectives boursières actuelles