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Matières premières : La Fed vaincue par les commodities ?

03 mars 2008 13:31

Sur Boursorama le 3 mars 2008

ABN le 03/03/2008 12h45

La Fed vaincue par les commodities ?

Peu d'analystes l'ont vraiment souligné mais il s'est passé quelque chose de très important la semaine dernière; peut-être un tournant en fait : lors de son intervention devant le Congrès, Ben Bernanke a clairement insisté sur le fait que la hausse des cours des matières premières nourrit actuellement la dynamique inflationniste...Magnifique lieu commun, nous direz-vous !... mais, bien moins qu'il n'y parait, en réalité, car la Fed brise ici un tabou essentiel à savoir qu'elle sacrifiait jusqu'à présent, plus ou moins implicitement, la vigilance en matière d'inflation sur l'autel du retournement à tout prix - c'est le cas de dire... - de l'économie américaine via une politique de baisse des taux ultra-volontariste.

Oui mais voila, il semble que la Fed se soit enfin rendue compte qu'une telle politique est extrêmement dangereuse : en effet, tout assouplissement monétaire aux États-Unis se traduit désormais par une envolée des cours des matières premières. Exprimé en d'autres termes, l'arme favorite de la Fed (l'impression de billets verts à un rythme orgiaque) est devenue inopérante voire contre-productive, les investisseurs utilisant désormais, et qui pourrait les en blâmer, les commodities comme une couverture par défaut contre le risque de dérive inflationniste.
C'en est même devenu ubuesque car force est de constater que, d'une manière générale, les commodities s'apprécient aujourd'hui davantage du fait de l'inflation qu'en raison de leurs fondamentaux, excellents au demeurant...

Compréhensible certes mais malsain dans le fond, surtout si la Fed, entreprend de briser la dynamique perverse qu'elle a elle-même créée, ce qu'elle pourrait faire très facilement, les anticipations de baisse des taux demeurant très agressives... Et le retournement des marchés de matières premières serait alors d'autant plus violent qu'il serait alors alimenté par un violent rebond du dollar...
Gare au retour de manivelle, donc ! De toute façon, les arbres ne montent pas jusqu'au ciel, pas même sur les matières premières...

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