Matières premières : Jouer la baisse du nickel

mafmatth

08 févr. 2008 •19:16

La récession américaine et le ralentissement de la croissance économique mondiale auront-ils raison de la flambée des matières premières ? Répondre à cette question revient à se demander si la théorie du «découplage», qui estime les pays émergents quasiment «insensibles» à l’évolution de l’économie américaine, est une réalité ou non. Vous le savez, nous ne sommes pas friands de ce concept qui nous rappelle tant celui qui annonçait la fin des cycles économiques en 2000... avec le résultat que nous connaissons. Nous croyons donc que le ralentissement de l’économie mondiale aura un impact sur les cours des matières premières où la hausse aura été le moins justifiée. Selon les spécialistes du Cercle CyclOpe, présidé par Philippe Chalmin lequel croit pourtant à un maintien de la croissance chinoise, l’indice global des prix des ressources naturelles devrait reculer modestement cette année, d’environ 3 %.
Ce score cache toutefois de très importantes disparités. Si le Cercle CyclOpe s’attend à une forte hausse des cours du minerai de fer ou du charbon à coke, il anticipe en effet une baisse de 38 % pour le zinc et de 32 % pour le nickel. Comme le soulignent ces experts, les deux marchés redeviendront excédentaires en 2008. Dès lors, la frénésie des opérateurs devrait se calmer sur ces métaux qui avaient été parmi les premiers à grimper, portés par la demande et la spéculation des investisseurs. Selon le Cercle CyclOpe, l’aluminium, le cuivre et le plomb devraient aussi voir leurs cours refluer mais plus marginalement. Parties à la hausse plus tard que les métaux, les matières agricoles semblent en revanche conserver un potentiel : soja, blé, coton, sucre, cacao et maïs sont ainsi attendus en hausse de 3 % à 10 % (20 % pour le soja).
Par le biais d’un certificat, le GSCI Agriculture, nous avons très largement profité du réveil des matières agricoles. Nous avons déjà vendu la moitié de la position à 75 € (+ 21,9 %). Nous maintenons notre objectif de 90 € (+ 46,3 %) pour vendre le solde, ce qui ne devrait tarder. Afin de jouer un revirement sur les métaux et sur le nickel plus particulièrement, nous passons acheteurs aux alentours de 50 € du tracker 100 % Bear Quanto sur le Nickel (FR0010434944, non-éligible au PEA). Il reproduit la baisse de ce métal tout en protégeant des effets de change. Objectif : 60 €.

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