et merci à thad, qui avait posté ceci
Ceci concerne uniquement les turbos émis par BNP, CITI et DRESDNER (Code mnémonique terminant respectivement par B, C et D).
Non éligible au PEA.
Certificats innovants de type spéculatif, les Turbos permettent de bénéficier dun fort effet de levier en toute simplicité, et avec une mise initiale réduite.
Ces Certificats sont réservés aux investisseurs actifs qui souhaitent prendre une position à la hausse (via les Turbos Call) ou à la baisse (via les Turbos Put).
De durée de vie limitée, ces produits sont dotés dun prix dexercice et dune Barrière Désactivante situés généralement au même niveau.
En cours de vie, tant que le sous-jacent na pas touché la Barrière Désactivante, il est facile dévaluer approximativement la valeur des certificats :
Valeur théorique dun Call = (Cours du sous-jacent Prix dexercice) / parité.
Valeur théorique dun Put = (Prix dexercice Cours du sous-jacent) / parité.
Pour le cac, le sous-jacent pris en référence est le FCE (future cac) : l'évolution du cours du turbo est fonction du FCE mais le strike est fonction du cac cash.
NB : le prix dun Turbo prend aussi en compte
les dividendes du sous-jacent ;
les taux dintérêts ;
la base (écart) entre un contrat Future et son sous-jacent ;
la prime de risque de GAP
Si le sous-jacent touche la Barrière désactivante en cours de vie, le Turbo expire alors prématurément et na plus aucune valeur : le titulaire subit une perte totale en capital. Le turbo ne cotera plus jamais. La moins value sera prise en compte fiscalement.
A léchéance : le Turbo donne à son détenteur des droits équivalents à un warrant traditionnel => le remboursement dun montant en euros égal à la différence entre la valeur du sous-jacent et le prix dexercice, ajusté de la parité.
Cotation en continu dans un marché liquide de 09h05 à 17h30 (50.000 pièces à l'achat et à la vente avec un écart (spread) de 3 cts assurés par le MM (l'émetteur).
Profil de risque : très supérieur à celui dun placement en actions, mais risque limité à la prime investie.
Profil de gain : très supérieur à un gain via lachat direct du sous-jacent, et pas de limite (sinon sa propre cupidité)
ATTENTION,DE L'AVIS GENERAL DU FORUM CERTIFS IL EST TRES TRES RISQUE DE PRENDRE UN CERTIF AVEC UNE BARRIERE TROP PROCHE, CELA S'APPELLE DE LA SPECULATION !!!!
Exemple
Soit un Call sur le cac, Prix dexercice = Barrière Désactivante = 5 200. La parité du Certificat est de 100 certificats pour un indice, léchéance à deux mois. Si cac se situe à 5 220 points, et si linvestisseur anticipe une hausse à 5 250, voici un comparatif pour un investissement en euros équivalent sur le CAC40.
Lorsque le CAC sapprécie de 5 220 à 5 250 (correspondant à une hausse de +0,57 %), le turbo sapprécie dans le même temps de 0,18 à 0,48 (+166,66 %).
En investissant sur ce Turbo, le levier est près de 300 fois supérieur à un investissement direct sur le sous-jacent. Si le CAC0 touche 5 200 (la Barrière Désactivante) avant de sapprécier à 5 250, le Certificat expire prématurément et linvestisseur perd 100 % de son investissement, soit 0,18 multiplié par la quantité de certificats.
En résumé, par rapport aux warrants, les Turbos offrent les avantages suivants :
Levier plus important lorsque le sous-jacent est proche de la Barrière Désactivante
Delta proche de 100 % ;
Impact des variations de volatilité et du passage du temps très marginal ;
Prix simple à évaluer (la composante essentielle est la valeur intrinsèque).
Ils offrent les inconvénients suivants :
Possibilité que le produit expire prématurément ;
Perte totale en capital si la Barrière Désactivante est touchée ;
Le prix dun Turbo ne bénéficie pas dune éventuelle hausse de la volatilité.
Comparaison entre un Certificat Turbo et un warrant
Le Certificat Turbo donne à son détenteur des droits équivalents à un warrant traditionnel à léchéance, et sous la condition que la Barrière Désactivante nait jamais été atteinte en cours de vie du Certificat. En effet, si cette dernière est touchée, les droits optionnels expirent immédiatement et la valeur du Certificat est nulle.
Le produit pouvant expirer prématurément, il présente de ce fait un risque normalement plus élevé que sur un warrant traditionnel de caractéristiques identiques.
Leffet de levier ou élasticité est dautant plus important que le sous-jacent est proche de la Barrière Désactivante, dans la mesure où le risque est plus important et la mise à investir plus faible.
Etant donné ses caractéristiques, le Turbo est toujours émis dans la monnaie, et la composante majeure de son prix est sa valeur intrinsèque. Ainsi les variations de volatilité nont quun rôle très secondaire et le passage du temps a également un impact très marginal sur le prix du Turbo.
Fiscalité des Warrants et Certificats Turbo
La fiscalité (en vigueur au 1er janvier 2007) applicable aux Warrants est proche de celle qui est appliquée aux opérations sur valeurs mobilières, à la différence près que les gains sont imposables dès le premier euro, dès lors qu'il s'agit d'opérations réalisées à titre occasionnel en France par des personnes physiques (ou des sociétés de personnes à objet purement civil n'ayant pas opté pour l'impôt sur les sociétés et agissant en tant que personnes interposées).
Les opérations sur valeurs mobilières et les revenus de capitaux mobiliers dune année N font l'objet d'une déclaration récapitulative annuelle (IFU) établie par la banque et adressée avant le 15 février N+1.
Achat + cession du certificat : le gain ou la perte est égal à la différence entre les sommes reçues lors de la cession du certificat et celles versées lors de son acquisition
Achat + exercice du certificat : le gain ou la perte est égal à la différence entre le cours coté du sous-jacent à léchéance et le prix dexercice du certificat, diminuée des sommes versées pour lacquisition du certificat(conservation jusqu'à l'échéance)
Achat + abandon du certificat (càd désactivation) : la perte est égale aux sommes versées pour lacquisition des certificats
Le profit est imposable au taux de 16 % augmenté des prélèvements sociaux (soit au total 27 % au 01/01/2007) dès le premier euro, dès lors que le certificat est coté sur un marché en France.
Les pertes et gains accumulés sur certificats au cours d'une année donnée (cession, exercice ou abandon de certificats ayant lieu pendant la même année civile) sont agrégés et c'est le résultat net qui est imposable.
Les pertes nettes sur certificats d'une année peuvent être imputées sur toutes plus-values de même type (gains sur option ou sur marché à terme, plus-values de cessions de valeurs mobilières) réalisées au cours de la même année.
Enfin, en présence d'une moins-value nette au titre d'une année, cette moins value est reportable sur la déclaration n°2074 et s'impute sur les plus-values de même nature réalisées dans les dix années suivantes (à la différence des moins-values de cession de valeurs mobilières qui ne sont imputables que si le seuil annuel de cession de 20 000 euros est franchi, les pertes sur Warrants et certificats sont imputables dés le premier euro).
Les personnes ayant réalisé de telles opérations doivent être en mesure de fournir, lorsque l'administration en fait la demande, les pièces ou documents (avis d'opéré notamment), de nature à justifier du montant des profits ou des pertes déclarées.
LEXIQUE
Certificat : Un Certificat est une valeur mobilière cotée sur Euronext Paris. Ce terme générique désigne un produit de Bourse émis par une institution financière, accessible depuis un compte titres ordinaire, avec un remboursement à échéance dont les modalités de calcul sont fixées et connues dès lémission.
Les options à Barrière Désactivante : Une Barrière Désactivante annule le droit (par exemple la garantie du niveau Bonus dans le cas du Certificat Bonus) que confère loption sur laquelle elle porte, si et seulement si le sous-jacent touche cette barrière.
Date de maturité (ou échéance) : Les droits que confèrent les différents types de Certificats portent sur une date définie qui est la date déchéance ou date de maturité. Cette date représente la limite de durée de vie du Certificat. Attention, certain certificat ne cote plus le jour de l'échéance, renseignez vous auprès de l'émetteur.
Parité : Nombre de Certificats nécessaires pour équivaloir à un sous-jacent (actions, Indices, etc).
Sites permettant d'avoir des renseignements sur les certificats
Citybank http://www.citiwarrants.com 0810511115
BNP http://www.warrants.bnpparibas.com 0800235000
Société Générale http://www.warrants.socgen.com 0810302020
Crédit Lyonnais http://www.clwarrants.com 0810500100
Commerzbank http://warrants.commerzbank.com 0800801080
Dresdner Bank http://www.warrants.dresdner.com 0810750750
Crédit agricole http://www.caiwarrants.com 0800880632
Les ordres ATP et à seuil de déclenchement sont fortement déconseillés. En effet, s'il y a peu de transaction sur votre Turbo, il y a de forte chance que votre seuil ne soit pas respecté et la vente ne se fera pas ou alors beaucoup plus bas que vous ne l'escomptiez. Il existe une petite astuce qui consiste à passer en même temps un ordre d'achat pour 1 Turbo à la valeur de votre seuil. L'ordre à seuil deviendra actif et sera exécuté à coup sûr. Bilan de l'opération, -3cts par rapport au seuil mais ordre exécuté !
Les turbos BNP et DRESDNER arrêtent de coter la veille de l'échéance à 17h30. Les turbos CITI cotent jusqu'au jour de l'échéance à 17h30.
