AVENIR TELECOM : AGS SmallCap « mazette » que la

Profil supprimé

11 févr. 2012 •08:11

gestation est rude
A3Gadvise AVENIR TELECOM

Les vieux travers reprennent le dessus, tandis que l'entreprise a pourtant affiché un redressement de son activité sur le T3 : en effet, si les revenus se replient de 19.2% sur les 9 premiers mois de l'exercice 2011/2012, à 356 millions d'euros, le T3 se redresse, n'affichant plus qu'un repli de 12.6% à 133.1 millions d'euros. Une amélioration significative, malgré le recul T3 de 14.9% de la distribution directe (Internity), impactée par des prix de ventes des packs opérateurs sur les offres de Noël en forte baisse. Sans impact sur la marge brute, ressortie à 39.7% du chiffre d'affaires.


Sur la période, AVENIR TELECOM affiche une marge brute globale de 99.2 millions d'euros, soit 27.9% des revenus, favorisée par la progression de la distribution directe, ainsi que par l'orientation des ventes à destination de produits à plus forte valeur ajoutée : accessoires sous licence pour Energizer, et / ou marques OXO, BeeWi, Kukuxumusu, Lollipops, Rebecca Bonbon et Miami Ink.

Les revenus à 9 mois de la distribution indirecte s'élève en recul de 28.1%, mais grimpent significativement sur le T3, pour ne plus afficher qu'un repli de 10.1%. Ce secteur d'activité a été particulièrement frappé par la déconfiture économique…
Sur le front bilanciel, AVENIR TELECOM explique que les covenants financiers de la dette structurée sont respectés. Et le seront également à la clôture de l'exercice 2011/2012.

AVENIR TELECOM précise être en discussions avec son pool bancaire afin de refinancer 35 millions d'euros de dette arrivant à échéance en juillet 2012. Concernant le marché, AVENIR TELECOM vise le renouvellement des équipements lié à l'avènement de la 4G et des usages très haut débit, tout en continuant d'accorder une part croissante aux accessoires, du fait précisément de la convergence numérique autour des produits multimédia.

La direction déclare avoir « poursuivi son recentrage sur des lignes de produits plus rentables, ce qui lui a permis d'améliorer significativement son taux de marge brute sur les 9 premiers mois de l'exercice. Les conditions économiques actuelles ne remettent pas en cause les atouts et les perspectives à long terme ». AVENIR TELECOM entend poursuivre ses investissements commerciaux, afin de renforcer « la croissance future des gammes d'accessoires lancées ».

Au final, rien de négatif dans cette livrée à 9 mois : tassement de la décroissance, négociations sur la dette à confirmer, et amélioration de la marge brute. A comparer à une valorisation boursière proche des fonds propres, et des résultats S1 conclus sur un résultat opérationnel de 7,3 millions d'euros en hausse de 14.1%, et un résultat net en progression 38.7% à 4,3 millions d'euros.

Pas de quoi se lamenter, encore faut il qu'AVENIR TELECOM parvienne à se redresser autour d'un actionnariat moins volatil…

La rédaction maintient son objectif de 0.90 euro à minima, sauf cataclysme. Nous ne faisons aucun commentaire sur la tendance technique, inappropriée dans ce genre de configuration, sur des échanges finalement inodores et incolores…