ASSYSTEM : investir : Objectif : 18 €

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15 févr. 2011 •07:51

La société d'ingénierie et de conseil Assystem revoit en hausse sa prévision de résultat opérationnel courant pour 2010. Il est attendu entre 43 et 45 millions d’euros, pour un chiffre d’affaires de 636,5 millions d’euros, en hausse de 4,7 %.

Conseil : - Objectif : 18 €

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L'analyse (Investir)
Trimestre après trimestre, le prestataire de services d’ingénierie et de conseil Assystem confirme la tendance à l’amélioration de ses ventes. Ce qui le pousse, jeudi soir, à relever son objectif de résultat opérationnel courant pour 2010. Ce dernier est désormais attendu entre 43 et 45 millions d’euros, contre une fourchette allant de 38 à 42 millions précédemment.

En hausse timide d’un peu plus de 1 % au premier semestre 2010, le chiffre d’affaires d’Assystem a progressé de 7,5 % au troisième trimestre puis de 6,7 % au quatrième. Sur l’ensemble de l’année, les facturations atteignent 636,5 millions d’euros, soit une croissance 4,7 % par rapport à 2009. Assystem dépasse ainsi la prévision d’Investir-Le Journal des Finances de 630 millions.

C’est à l’international que l’activité a été la plus soutenue (+ 12,7 %), grâce notamment au Royaume-Uni (+ 23,4 %). En Allemagne, elle progresse très doucement (+ 3,1 %) mais l’acquisition, fin janvier, de Berner & Mattner, spécialisé dans l'élaboration, le développement et l'évaluation de systèmes d'électronique embarquée et réalisant un chiffre d’affaires de 28 millions d’euros permettra une amélioration des ventes dans les mois à venir. De bonnes performances ont également été enregistrées en Espagne (+ 16,6 %) et en Roumanie (+ 29 %). En France, la machine peine à redémarrer : après une baisse de 9,9 % en 2009, le chiffre d’affaires n’a crû que de 1,4 % l’an dernier du fait de la morosité des secteurs de l’énergie conventionnelle et ferroviaire.

Pour 2011, le discours de la direction est positif. Elle entend « faire mieux que la croissance moyenne du marché » grâce notamment aux contributions des sociétés qui pourraient être rachetées. Sans dévoiler ses ambitions en la matière, Assystem indique être engagé dans une « démarche active de croissance externe pouvant déboucher à terme sur des opérations de taille significative. » La société dispose des moyens financiers pour cela : elle a terminé l’année 2010 avec une trésorerie nette positive de plus de 30 millions d’euros alors qu’elle était proche de l’équilibre un an plus tôt (endettement net de 0,8 million).

Une bonne publication de la part d’Assystem. Elle nous incite à réitérer notre conseil d’achat sur la valeur. Viser 18 euros.