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21 févr. 2011 •03:00

moneysweek ...
Avec Theolia code TEO , vous pourrez dire « vive le vent ! »

Par Sébastien Duhamel, le 20 janvier 2011

Theolia enregistre l’une des plus fortes baisses de la place de Paris, avec près de 60% sur l’année ! C’est un véritable massacre qui sanctionne les errements de la société en matière de financement. Pourtant, après une forte restructuration et des cessions, les problèmes de dettes semblent maintenant réglés et le vent pourrait tourner pour le groupe.


Le spécialiste de l’énergie éolienne a beaucoup investi en 2007 et 2008 alors qu’on ne jurait que par les énergies renouvelables. Il est devenu lui-même producteur d’électricité, mais la croissance a été menée avec un endettement trop important, et la crise du crédit en 2008 l’a grandement affecté. Le groupe a restructuré sa dette, avec une augmentation de capital de 60 millions d’euros en juillet 2010 et des cessions en début d’année, afin de repartir sur des bases plus saines. Le chiffre d’affaires a ainsi diminué de 38% au cours des neuf premiers mois de l’année, à 143 millions d’euros. Mais, après cette période difficile, Theolia peut à nouveau se concentrer sur son métier : vendre des fermes éoliennes et de l’électricité.
Sa valorisation reste faible…
Le marché n’a pas apprécié les problèmes de financement et la communication de la société ces dernières années. Le parcours du titre en est le reflet, mais la branche exploitation du groupe a dégagé un chiffre d’affaires similaire à l’année dernière. Surtout, la valeur est maintenant beaucoup moins valorisée que ses fonds propres, qui représentent plus de 3 euros par action ! Ce niveau n’est d’ailleurs pas très éloigné des objectifs techniques que je donne ci-contre. Comme souvent, le marché a donc été excessif, mais il n’est pas exclu qu’il le soit également dans le rebond de la valeur.

… et une activité toujours porteuse
Le gouvernement a annoncé récemment vouloir rattraper le retard de la France dans l’éolien et investir près de 10 milliards d’euros. Quoi qu’il en soit, nous devrons diversifier nos sources d’énergie, et Theolia sera une des premières valeurs à en profiter. Le titre reste certes risqué, mais il présente un potentiel exceptionnel. 2011 pourrait être son année.

Sébastien Duhamel est le responsable de Levier7, service de trading sur turbos.

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