ASSYSTEM : Assystem (ex - AssystemBrime) : Cycle p

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14 févr. 2011 •10:40

Date : 14/02/2011, 10:03:00
Classification : Neutre
Assystem (ex - AssystemBrime) : Cycle porteur


Une thématique au goût du jour

Parcours. L'action Assystem réalise un parcours sans faute depuis 2 ans. La capacité de rebond de l'entreprise a été confortée par les bons chiffres récemment dévoilés. La société présidée par Dominique Louis se distingue de ses grands challengers avec une présence historique dans le nucléaire, ce segment a d'ailleurs servi d'amortisseur à la crise de 2009. Il s'agit d'un métier où les positions acquises sont très recherchées. Assystem a 40 ans d'expérience dans cet univers ce qui débouche sur une grande proximité culturelle avec Areva ou EDF. La société possède une expertise complète du cycle nucléaire, cela va de la conception des centrales à la gestion du combustible.

Réduction. Face à un marché industriel en fort recul sur la fin 2008, Assystem s'est adapté rapidement avec une réduction de la voilure et une optimisation de la structure de coûts. L'élimination d'un foyer de pertes en Italie a également contribué au rebond des résultats. Dès le second semestre 2009, on a d'ailleurs pu observer un redressement significatif de la rentabilité de l'entreprise.

2010. Cette embellie s'est confirmée sur l'an dernier avec la vigueur du cycle d'investissement des entreprises. Avec une croissance organique à nouveau largement positive, la marge est revenue sur ses niveaux normatifs. Le potentiel offert par de nouveaux débouchés et un volume croissant d'appels d'offre permettent de se montrer confiant à l'aube d'une nouvelle année. Ce climat positif incite la société à relancer les acquisitions. Assystem vient ainsi de mettre la main sur une firme allemande évoluant dans les systèmes embarqués. Le titre demeurant valorisé de manière plus conservatrice que ses grands confrères, nous demeurons confiant sur son potentiel.

La valeur devrait continuer à bien se comporter sur 2011.



Christophe Voisin