Analyse fondamentale : Extrait d'une chronique.

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22 avr. 2008 •14:41

La bulle des dot.com a ruiné beaucoup d'idiots qui l'avaient bien cherché, la flambée des denrées alimentaires frappe mortellement des populations qui n'ont rien demandé et qui ignorent jusqu'à l'existence de marchés à terme sur les céréales tels que la Chicago Board of Trade.

Si nous leur en expliquions les mécanismes, ils seraient probablement horrifiés : les fortunes qui se font et se défont au mépris de leur survie donnent la nausée ! Mais ils ne peuvent au mieux qu'en imaginer la sensation car, désormais, leurs estomacs sont vides. Le pain ou les galettes dont ils se nourrissaient quelques mois auparavant ne sont plus qu'un souvenir.

En l'espace de deux ans, les cours du blé ont triplé à Chicago, idem pour le maïs... et le riz semble bien parti pour connaître une frénésie spéculative qui risque de figurer bientôt dans les manuels d'histoire.

Toute la mécanique du CBOT s'est emballée lorsque l'Inde, un des principaux pays exportateurs de riz, a décidé, fin 2007, de réduire ses exportations ; les stocks mondiaux étaient alors au plus bas depuis 1976. La hausse est devenue explosive le 28 mars dernier lorsque le Vietnam, le Cambodge et l'Egypte -- confrontés à une demande de 500 000 tonnes émanant des Philippines -- ont, à leur tour, décidé de stopper leurs exportations.

L'annonce a provoqué une flambée sans précédent des cours : la tonne de riz thaï a bondi de 580 $ à 760 $ en une seule séance à Chicago. Vous imaginez sans peine les conséquences pour les populations sous alimentées des pays d'Afrique sub-saharienne.

** D'après le FMI, la dépréciation du dollar et l'abaissement massif des taux d'intérêts aux Etats-Unis qui laminent les rendements obligataires ont "renforcé l'attractivité des matières premières comme actifs alternatifs aux yeux des hedge funds" -- lesquels ont déserté massivement les marchés dérivés de crédit depuis le milieu de l'été 2007.

De grands quotidiens n'ont pas tardé à titrer début avril : "Après l'or jaune et l'or noir, le riz serait-il le nouvel or blanc ?".

Quand nous contemplons les dernières photos de la tour Burj Dubaï, nous nous demandons s'il ne s'agit pas de la gigantesque épingle -- symbole d'un argent fou -- qui a crevé la bulle mondiale de l'immobilier, provoquant des arbitrages massifs au profit des matières premières puis des denrées alimentaires.

Nous n'assistons pas seulement à la faillite intégrale d'un système financier avide et perverti basé sur la dette immobilière et hypothécaire mais également à la faillite de l'illusion que la "main invisible" peut -- et doit -- être la seule à réguler efficacement les marchés.

Si le prix à payer c'est de voir quelques millions d'emprunteurs imprudents et de prêteurs mal avisés subir une faillite personnelle -- plaie d'argent n'est pas mortelle --, nous pouvons juger cela supportable. Mais si des centaines de millions d'êtres humains doivent le payer de leur vie, c'est que l'heure d'un réveil salutaire des consciences a sonné.

La politique -- au sens noble du terme -- mérite sans doute de prendre sa revanche sur l'économique. A moins que le "tout économique" ne soit devenu l'ultime politique... ce qui expliquerait qu'il soit si facile de lever en six mois 200 milliards de dollars (2 suivi de 11 zéros) pour sauver une douzaine d'établissements financiers en déshérence tandis que, dans le même intervalle, la FAO n'est parvenue à lever que deux dizaines de millions de dollars (2 suivi de 7 zéros) d'aide alimentaire pour sauver des pans entiers de l'humanité en perdition -- soit 0,0001% de la somme avancée par les fonds souverains et autres banques centrales pour éponger les ardoises liées à la crise des subprime.

Philippe Béchade,
Paris