par Howard Schneider
Les déclarations, lundi, du président de la Réserve fédérale Jerome Powell ouvriront une semaine marquée par de nombreux commentaires de responsables de politique monétaire américains, qui devraient évoquer le ralentissement récent de l'inflation aux Etats-Unis alors que la banque centrale se réunit les 30 et 31 juillet.
Selon les règles de la Fed, les responsables de politique monétaire devront s'abstenir de commentaires à partir du samedi 20 juillet, et jusqu'au vendredi 2 août.
Les prochains jours pourraient donc être l'occasion de préciser la manière dont sont perçues les dernières données, qui montrent que l'inflation se rapproche de l'objectif de 2% de la Fed et que le marché de l'emploi ralentit, et si ces indicateurs justifient de baisser les taux.
Les marchés monétaires parient sur un pivot de la Fed, qui commencerait en septembre. FEDWATCH
"Nous nous attendons à ce que la banque centrale signale en juillet son intention de baisser les taux lors d'une prochaine réunion", probablement septembre si l'économie évolue comme prévu, écrivent les analystes de Citi dans une note publiée vendredi.
La Fed devrait laisser la fourchette de taux des fonds fédéraux inchangée lors de sa réunion de juillet, mais pourrait modifier son communiqué de politique monétaire pour préparer à une baisse en septembre. Les commentaires de cette semaine seront suivis de près, les investisseurs cherchant à savoir si les derniers indicateurs ont modifié les vues des membres du Comité de politique monétaire.
L'inflation CPI publié la semaine dernière a ralenti en juin, tandis que le dernier rapport sur l'emploi a montré une modération des pressions salariales.
"DAVANTAGE DE DONNÉES"
Jerome Powell s'exprimera lundi à 16h30 GMT devant le Club économique de Washington.
Le président de la Fed a expliqué la semaine dernière aux élus américains que "davantage de données encourageantes" seront nécessaires pour que l'institution puisse baisser ses taux, sans donner de calendrier.
Ses déclarations devant le Congrès ont néanmoins eu lieu avant la publication de l'inflation CPI et des prix à la production, qui font désormais attendre un recul à 2,5% de l'inflation PCE en juin, contre 2,6% en mai. L'indicateur de la dynamique des prix favori de la Fed sera publié le 26 juillet.
Les responsables de politique monétaire soulignent que les taux baisseront avant que l'inflation atteigne 2%, car la transmission des baisses de taux à l'économie se fait avec retard. Attendre trop longtemps pourrait donc maintenir une pression indue sur l'économie américaine.
Cette semaine, la gouverneure Adriana Kugler s'exprimera mardi, tandis que les gouverneurs Chris Waller et Thomas Barkin s'exprimeront mercredi, et John Williams, président de la Fed de New York, interviendra vendredi.
Les commentaires de Chris Waller pourraient être les plus importants, car ce responsable, jugé restrictif, a récemment relevé qu'en cas de ralentissement plus prononcé de l'économie américaine, le chômage pourrait progresser plus rapidement qu'il ne le fait actuellement.
La dissipation des tensions sur le marché de l'emploi est pour le moment liée à une baisse des ouvertures de postes, estiment les responsables de la Fed, bien que le taux de chômage ait dépassé 4% en juin pour la première fois en plus de deux ans.
Si les prochaines publications de données continuent de montrer une diminution des pressions inflationnistes, le communiqué de politique monétaire de la Fed pourrait être modifié et le passage évoquant une inflation "qui demeure élevée" amendé, une première étape avant des baisses de taux, selon les économistes.
"Vous voyez que l'inflation (…) se rapproche de sa cible. Plus nous obtenons de données comme celles de cette semaine (…) plus sous serons confiants dans le retour de l'inflation à sa cible", a déclaré vendredi à la National Public Radio le président de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee.
(Reportage Howard Schneider, version française Corentin Chappron, édité par Blandine Hénault)
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