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WDP : news 1S 2011

Baudan
24 août 201118:39

Il semble enfin que plus de raison revienne légèrement sur les marchés…

WDP, à 34 on était déjà à plus de 7.3% de dividende net
Au plus fort de la tempête on est descendu même à 31.51 le 9 août, mais ce même jour il fallait s’accrocher car on a terminé en forte hausse à 34 en étant passé par 34.72




• Communiqué de presse Mercredi 24 août 2011, 7h00

LE BÉNÉFICE NET COURANT DU PREMIER SEMESTRE 2011 À HAUTEUR DE 21,5 MILLIONS D'EUROS, DÉPASSE DE 12,8% CELUI DU PREMIER SEMESTRE 2010
• WDP REVOIT À LA HAUSSE SA PRÉVISION DE BÉNÉFICE NET COURANT POUR 2011, QUI DEVRAIT ATTEINDRE AU MINIMUM 43 MILLIONS D'EUROS

Le présent communiqué de presse reprend un certain nombre de points essentiels de la publication du rapport semestriel de la sicaf immobilière WDP. Il convient de lire le présent communiqué de presse ensemble avec le rapport semestriel qui a été établi conformément à la norme IAS 34 suivant l’AR du 14 novembre 2007 et qui a été publié sur www.wdp.be.

1. RÉSUMÉ

• Le bénéfice net courant du premier semestre 2011 à hauteur de 21,5 millions d'euros représente une augmentation de 12,8% par rapport au premier semestre de 2010 (19,0millions d'euros). Le bénéfice courant par action pour le 1er semestre de 2011 s'élève à 1,63 euro, ce qui représente une augmentation de 7,2% par rapport au 1,52 euro du 1er semestre de 2010.

Le résultat net courant est le résultat à l’exclusion du résultat sur le portefeuille et du résultat IAS 39.
Basé sur le nombre d'actions à dividende, soit 13.184.375. S'il est tenu compte de la moyenne pondérée des actions en circulation (création de 650.437 actions le 27 mai dans le cadre du dividende optionnel), le bénéfice courant atteint alors 1,70 euro par action pour le 1er semestre de 2011.

• Le taux d'occupation s'élève à 96,5% au 30 juin 2011, contre 95,7% fin 2010. Grâce à de nouvelles locations à long terme, la durée moyenne (jusqu'à la première possibilité de résiliation) des contrats de location du portefeuille de WDP atteint 6,9 ans (panneaux solaires inclus).
• La valeur réelle du portefeuille s'élève à 936,5 millions d'euros contre 886,4 millions d'euros fin 2010.
• La valeur intrinsèque de l'action WDP au 30 juin 2011 s'élève à 31,40 euros par rapport à 32,58 euros au 31 décembre 2010.
• Au 30 juin 2011, le taux d'endettement représente 57,3% contre 55,2% au 31 décembre 2010.
• Confirmation de l'augmentation prévue du bénéfice net courant pour 2011 (dans les circonstances actuelles) à 43 millions d'euros minimum, avec maintien du dividende par action au niveau de 2010 et un payout ratio qui revient au niveau habituel de 90%.
• 30 millions d'euros de nouveaux investissements depuis le 1er juillet 2011 : outre l'acquisition déjà annoncée à Genk début juillet pour un montant de 8,65 millions d’euros, WDP travaille actuellement à deux nouveaux projets aux Pays-Bas qui représentent des investissements d'une valeur totale de 21 millions d'euros. WDP s'attend à finaliser toutes ces transactions dans la deuxième partie de l'année.

2.3. Projets

Au cours du premier semestre 2011, des panneaux solaires ont été installés sur les toits de 5 immeubles, ce qui représente un coût total de 4,1 millions d'euros pour une capacité totale de 1,6 MWp.

Le projet d'énergie solaire que WDP a lancé en 2007 et qui - de façon rentable - vise à atteindre un portefeuille immobilier neutre en CO, a été freiné par des décisions politiques dans un certain nombre de pays européens visant à réduire les subsides en faveur des panneaux solaires. Par exemple, le projet de construire en 2010-2011 des panneaux supplémentaires d'une capacité de 4 mégawatts ‘peak’ (MWp) sur les sites du nord de la France a été suspendu en raison de la situation actuelle.

En ce moment, WDP dispose déjà d'installations pour une capacité totale d'environ 14 MWp. La Sicaf immobilière veut renforcer sa position de pionnier en matière de construction durable dans le secteur de l'immobilier logistique, et vise toujours une capacité totale d'environ 30 MWp. WDP étudie diverses possibilités pour réaliser cette deuxième phase, lors de laquelle non seulement l'énergie solaire mais aussi l'énergie éolienne et d'autres sources d'énergie seront prises en considération.

3.1. Compte de résultat

Le résultat net courant de WDP pour le premier semestre de 2011 représente 21,5 millions d’euros. Ce résultat représente une augmentation de 12,8% par rapport au résultat de 19 millions d’euros au cours du premier semestre de 2010. Le bénéfice net courant par action est de 1,63 euro, contre 1,52 euro au cours de la même période l’année précédente, compte tenu du nombre total d'actions donnant droit à un dividende sur l'ensemble de la période.

Cette augmentation considérable du résultat net courant résulte du taux d'occupation supérieur et de la poursuite de la croissance du portefeuille WDP en 2010 et 2011, qui est due aux acquisitions, à la livraison de nouveaux projets de construction et à la mise en service des projets relatifs à l’énergie solaire. Par ailleurs, les frais d’exploitation et financiers ont été maintenus sous contrôle.

Explication complémentaire concernant le compte de résultat du 30 juin 2011 :

Résultat immobilier net
Le résultat immobilier net s’élève à 30,9 millions d’euros pour le premier semestre de 2011, soit une augmentation de 7,8% par rapport à la même période l’année précédente (28,6 millions d’euros).
Cette augmentation est due d'une part à la poursuite de la croissance du portefeuille principalement en Belgique et aux Pays-Bas, en raison de la finition de projets préloués à Genk, Tilburg et Nimègue en 2010, ainsi qu'en raison de l'acquisition de Wereldhave NL et la livraison de nouveaux projets de panneaux solaires en 2011. Générant 3,4 millions d'euros, les panneaux solaires représentent actuellement 10% des revenus. D'autre part, cette augmentation est due à la croissance interne en raison de l'augmentation du taux d'occupation et, dans une moindre mesure, de l'indexation des contrats de bail.

Les frais immobiliers et généraux autres représentent 2,7 millions d’euros pour le premier semestre, soit une augmentation de 0,3 million par rapport aux frais de la même période en 2010. WDP parvient à maintenir les frais sous contrôle, ce qui lui permet d'atteindre une marge d’exploitation de 91,8% pour le premier semestre, en ligne avec les années précédentes.

Résultat financier (hors résultat IAS 39)
Le résultat financier (hors résultat IAS 39) s'élève à -9,2 millions d'euros pour le premier semestre 2011, contre -8,9 millions d'euros pour le premier semestre 2010. L'endettement financier total s'élève à 548 millions d'euros et est couvert à hauteur de 401 millions d'euros, principalement par le biais des IRS (Interest Rate Swaps). La charge d'intérêt moyenne est jusqu'à présent de 4,0% en 2011.

Le nombre d'actions au cours du premier semestre a augmenté de 5,2% pour atteindre 13.184.375 par la création de nouvelles actions en raison du dividende optionnel.

Résultat sur le portefeuille

Le résultat sur le portefeuille, conformément à IAS 40, s’élève à 1,4 million d’euros ou -0,11 euro par action au cours du premier semestre. Cela donne les résultats suivants par pays : Pays-Bas (1,3 million d’euros), France (-0,1 million d’euros), République tchèque (+0,1 million d’euros), Roumanie (-1,4 million d’euros) et Belgique (-1,3 million d’euros). Une légère dévalorisation de la valeur réelle du portefeuille (projets en cours de construction compris) au premier trimestre a été suivie par une stabilisation au deuxième trimestre.

Résultat net
Le bénéfice net courant de WDP pour le premier semestre de 2011 s'élève à 21,5 millions d'euros.
Ce résultat représente une augmentation de 12,8% par rapport au résultat de 19 millions d'euros de la même période l'année précédente. Par action, l'augmentation s'élève à 7,2% pour atteindre 1,63 euro contre 1,52 euro pour la même période de l'année précédente.

3.2. Bilan

Explication complémentaire concernant le bilan du 30 juin 2011 :

Portefeuille immobilier
Selon les experts immobiliers indépendants Cushman & Wakefield et Stadim, la valeur réelle (fair value) du portefeuille immobilier de WDP représentait, conformément à la norme IAS 40, au 30 juin 2011 870,3 millions d’euros contre 821,5 millions d’euros au début de l’exercice. Avec la valorisation à la valeur équitable des investissements dans les panneaux solaires, la valeur totale du portefeuille atteint 936,5 millions d’euros contre 886,4 millions d’euros fin 2010.

Cette valeur de 936,5 millions d’euros comprend des immeubles finis à hauteur de 794,5 millions d’euros (standing portfolio), soit une augmentation de 50 millions d’euros par rapport à la valeur du portefeuille un an auparavant. Cette augmentation est principalement due à l'acquisition du portefeuille logistique de Wereldhave aux Pays-Bas et, dans une moindre mesure, à la réception de projets en cours. Ceux-ci représentent une valeur de 38,3 millions d'euros, avec notamment des projets sur les sites de Merchtem, Flémalle, Puurs, Ternat, Anderlecht, Willebroek et Mollem (Asse) en Belgique, Venlo et Ridderkerk aux Pays-Bas, Libercourt en France et Oarja en Roumanie. Il faut y ajouter les réserves foncières de Sint-Niklaas, Nivelles, Courcelles, Libercourt et la banque foncière en Roumanie pour une valeur réelle de 37,5 millions d'euros.

Les investissements réalisés dans les panneaux solaires ont été évalués au 30 juin 2011 à une valeur équitable de 66,3 millions d'euros. Après la finalisation de 54 petits projets au premier semestre, la capacité totale est portée à 14MW.

Dans l’ensemble, le portefeuille est évalué actuellement à un rendement locatif brut (yield) de 8,07%. Le rendement locatif brut, après ajout de la valeur locative estimée sur le marché pour les parties non louées, s'élève à 8,36%.

Valeur intrinsèque
La valeur intrinsèque par action (hors résultat IAS 39) s’élève à 31,40 euros au 30 juin 2011, ce qui signifie une diminution de -1,18 euro par rapport à la valeur intrinsèque au 31 décembre 2010 de 32,58 euros. Cette diminution est due au paiement du dividende pour 2010 de 2,94 euros par action en mai 2011.
En incluant le résultat IAS 39, la valeur intrinsèque s'élève au 30 juin 2010 à 29,09 euros par action contre 29,62 euros au 31 décembre 2010.

3.3. Position financière

Les dettes et les engagements tels qu’ils sont repris dans le calcul du taux d’endettement conformément à l’AR du 7 décembre 2010, ont augmenté et sont passés de 509,1 millions d’euros à 559,2 millions d’euros. Par conséquent, le taux d’endettement a augmenté pour atteindre 57,28% fin juin 2011 par rapport à 55,19% au 31 décembre 2010. Malgré environ 50 millions d'euros d'investissements au cours du premier semestre, le taux d'endettement est resté sous contrôle, grâce au succès du dividende optionnel : 70% des actionnaires ont en effet opté pour la distribution du dividende pour 2010 sous forme d'actions. Cela a permis de faire baisser le taux d'endettement de 2,5%, par rapport à une distribution du dividende à 100% en espèces. Après l’exécution des projets en cours, la concrétisation de nouveaux investissements et la réalisation du bénéfice au 2e semestre 2011, le taux d’endettement va évoluer vers 56,36% fin 2011.

4. PERSPECTIVES

Sur la base du résultat réalisé de 21,5 millions d’euros au cours du premier semestre de 2011, et compte tenu des nouvelles locations et de l'acquisition à Genk, WDP revoit à la hausse ses prévisions de bénéfice telles qu’elles ont été actualisées dans la communication financière sur le 1er trimestre 2011, pour les faire passer de minimum 42,5 millions d'euros à minimum 43 millions d'euros. Ces prévisions de bénéfices sont basées sur la situation actuelle et sauf circonstances imprévues aujourd’hui.
Sur cette base, le Conseil d’administration confirme ses prévisions d'un dividende stable pour 2011, à savoir de 2,94 euros brut par action (2,50 euros net par action après déduction des 15% de précompte mobilier). De ce fait, il sera possible de revenir au payout ratio habituel de 90%.

Le taux d'occupation a été amélioré pour atteindre plus de 96% au premier semestre, notamment grâce à la forte réduction du taux d'inoccupation en Wallonie WDP s'attend pour le troisième trimestre à une poursuite de cette augmentation graduelle vers les 97%, à la suite des locations réalisées cet été en France, où le taux d'inoccupation a aussi été fortement réduit. En raison du fait que les jours d'échéance restent limités vers la fin de l'année à seulement 1,6%, le taux d'occupation devrait au minimum se maintenir à 95%.

Il convient par ailleurs de mentionner les projets de location en cours qui seront réceptionnés au deuxième semestre 2011, pour une valeur de 17,5 millions d'euros (incluant une opération de cash out encore à réaliser de 6,3 millions d'euros). Les projets non loués restent ‘en suspens’ dans l'attente d'un locataire.

Enfin, WDP a fait usage de la courbe d'intérêt pour prolonger une partie de ses couvertures d'intérêts à un taux d'intérêt inférieur. La position de couverture acquise au fil des dernières années garantit que la charge moyenne de la dette, vu la situation actuelle des taux d'intérêt, reste sous contrôle à hauteur de 4% (marges bancaires incluses). Par ailleurs, WDP a déjà prolongé les crédits à long terme arrivant à échéance en 2012 afin que les prochaines échéances importantes se situent seulement en 2013.

La présentation de la conférence de presse de ce jour, 24 août 2011, est disponible à partir de 12h sur le site Internet de WDP sous la sous-rubrique « Présentations » dans la rubrique « Relations investisseurs ». Vous trouverez dans cette présentation des informations plus détaillées concernant les résultats et les projets de WDP.

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2 réponses

  • mysolo
    25 août 201116:05

    bien, mais je suis chagriné par le fait que l'on ne revienne pas à un dividende semestriel.

    De même, au final, le paiement en action n'est pas de bon augure si cela augmente le nombre d'action de 5% à chaque fois.

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  • Baudan
    31 août 201123:25

    Je vois les choses autrement en ce qui concerne le dividende optionnel.


    Bien entendu, le nombre d'actions augmente, mais le cash non distribué reste disponible
    pour de nouveaux investissements, cet apport d'argent supplémentaire se fait sans aucunes formalités ni frais divers.

    Ce qui n'est pas le cas lors des AK.



    Quand au dividende semestriel, rien n'est perdu, l'année passée cela n'a pu se faire justement à cause d'une AK,
    mais peut-être pourrions-nous l'espérer de nouveau pour les prochains exercices.

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