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PUNCH INTERNATIONAL : initie de la bourse 17/04/09

roeli
17 avr. 200910:56

Punch International et Accentis.
Ces deux dernières valeurs méritent
que l’on ouvre une parenthèse. Le repli
de Punch International sous 7 EUR
était excessif. Le doublement de cours
en l’espace d’un mois n’est cependant
encore qu’un mouvement de rattrapage
timide et certainement pas le sprint final du holding. Un bref calcul
s’impose. Punch détient 19.056.298
actions de Punch Graphix et 2.748.917 titres
Telematix, une participation dans
Motive et un poste ŽAutres’ regroupant
plusieurs participations, notamment
dans Spacechecker. La valeur des participations
dans Graphix et Telematix peut
être simplement calculée en partant du
cours de bourse. Dans le cas de Graphix,
on considère le cours de mercredi
(1,9 EUR par action) et on arrive ainsi à
36.206.966 EUR. Dans le cas de Telematix,
en appliquant le même calcul, on
obtient 2.748.917 actions x le cours de
mercredi (1,3 EUR), soit 3.573.592 EUR.
Les participations cotées de Punch
International valent à elles seules
39.780.558 EUR ou, si l’on tient compte
des actions en circulation (2.380.661),
16,7 EUR par action ou une fraction de
plus que le cours de bourse de mercredi
dernier. Autrement dit, la division
Motive et le poste ŽAutres’ (Spacechecker,
acomptes sur Accentis, bâtiments
de FLV à Ypres moins les dettes) sont
gratuits ! Le poste ŽAutres’ est estimé à
seulement 0,5 EUR, mais Motive est tout
de même valorisé dans les livres à 28
EUR par action. Dans la mesure où nous
sommes plutôt prudents à l’égard de ce
département, nous préférons le valoriser
à 0,5 fois la valeur comptable, ou 14 EUR
par action. A présent que nous avons
valorisé toutes les participations, il ne
reste plus qu’à sortir notre calculatrice
de son étui pour définir un premier
objectif de cours prudent. Sur la base des
cours de mercredi, les participations
cotées de Punch International valaient
16,7 EUR, le poste ŽAutres’ 0,5 EUR et
Motive 14 EUR. L’objectif de cours est
donc fixé à 31,2 EUR, soit un potentiel de
près de 100%. Le conseil Ždigne d’achat’
peut donc être réitéré. De même,
Accentis, qui affiche une décote de plus
de 70% par rapport à ses fonds propres,
est encore largement digne d’achat.

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2 réponses

  • vdbwilly
    20 avril 200912:26

    Elle tient le coup (presque 20) alors que baisse généralisée des bourses.

    Signaler un abus

  • bigmous
    07 décembre 200911:41

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