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PICANOL
67.000 EUR
+0.90% 

BE0003807246 PIC

Euronext Bruxelles données temps différé
  • ouverture

    67.000

  • clôture veille

    66.400

  • + haut

    67.000

  • + bas

    67.000

  • volume

    113

  • valorisation

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    0.00%

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    20.02.20 / 09:17:16

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PICANOL : Fusion Tessenderlo

M2752973
24 déc. 201509:38

Personne ne regarde Picanol, pourtant son manageur (M Tack) a la capacité à transformer des business pas rentables en vache à lait.
Avec le Cash généré par l'activité Picanol, Tack est monté progressivement dans Tessenderlo jusqu'à environ 30%. Le 16/12 a été annoncé la fusion des activités opérationnelles de Picanol et Tessenderlo.

Certains actionnaires de Picanol n'ont pas compris et vendu le titre peu liquide (10% de flottant). Depuis les cours du 11/12 (pris en ref dans la communication financière) Picanol est passé de 52.69 eur à 45,44 hier soit une baisse de 14% alors que Tessenderlo beaucoup plus liquide est passé de 26,41 le 11/12 à 27,39 soit +3,7%.

Si vous avez le courage de lire les doc de la transaction, vous verrez que cette opération permet à Picanol de réaliser beaucoup de valeur,(suppression décote de liquidité et de holding), ce qui de facto va générer beaucoup de création de valeur pour les actionnaires de Picanol.

J'ai essayé avec les cours de hier de valoriser le nouveau groupe.

Avant le deal Picanol c'est 17,7M d'actions à 45,5Eur soit 804MEUR de valo
dont 50MEUR de Cash et 13,48M d'action de Tessenderlo à 26,41 soit 356MEur
ce qui donne une valorisation implicite des activité Picanol de 398MEUR 22,5EUR/act

La transaction a été fixée sur une parité de valorisation de Picanol vs Tessenderlo de 811MEUR, ce qui représente une prime de 100%!

Après le deal la holding Picanol, sera propriétaire de 57,2% des actif Picanol et Tessenderlo et de 50MEUR de Cash soit : 57,2% (811+1140)+50=879+50=1166 MEur soit 65,9 pour un cours hier de 45,5

Moi j'achète le deal,

Denis

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