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VIVENDI
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FR0000127771 VIV

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  • capital échangé

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    12 687 MEUR

  • dernier échange

    22.10.21 / 17:36:42

  • limite à la baisse

    11.1050

  • limite à la hausse

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  • rendement estimé 2021

    1.78%

  • PER estimé 2021

    39.43

  • dernier dividende

    0.6 EUR

  • date dernier dividende

    23.06.21

  • Éligibilité

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VIVENDI : natixis

07 août 200719:04

Alors que la renégociation des rémunérations des chaînes thématiques est un des leviers
de l’amélioration de la marge de CanalSat / TPS (et donc de Canal+ Groupe) au cours
des prochains exercices, le véto du CSA sur celle proposée à la chaîne Voyage (News
Corp via Fox) devrait faire jurisprudence à court terme et compliquer l’atteinte de cet
objectif. La proposition de CanalSat, qui reprenait, préalablement à la fusion avec TPS la
chaîne Voyage en exclusivité, de réduire les versements de 50% en 2007, de 75% en
2008 et de 90% en 2009 a en effet fait l’objet d’un véto du CSA la semaine passée.
CanalSat dispose désormais d’une période de 6 semaines pour proposer une
rémunération « objective, équitable et non discriminatoire » dont le montant n’a pas été
fixé non plus par le CSA.
n Le résultat de cette négociation nous paraît important du fait de l’intervention nouvelle du
CSA dans ce domaine et de son impact sur les comptes de Canal+ Groupe. Nous
estimons que cette baisse (telle qu’envisagée par CanalSat) aurait eu un impact positif de
4,5 M€ en 2007, 7,2 M€ en 2008 et 8,7 M€ sur l’EBIT de la division. Dans notre modèle,
nous estimons le montant annuel de ces synergies de coûts (fees versées à des chaînes
de tiers) à 56 M€, évaluation que nous laissons inchangée dans l’attente de la décision
finale sur le dossier.

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