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VICAT
42.550 EUR
+0.24% 

FR0000031775 VCT

Euronext Paris données temps réel
  • ouverture

    42.500

  • clôture veille

    42.450

  • + haut

    42.850

  • + bas

    42.150

  • volume

    19 308

  • valorisation

    1 910 MEUR

  • capital échangé

    0.04%

  • dernier échange

    17.05.21 / 17:35:12

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Retour au sujet VICAT

VICAT : Analyse VICAT / critères B.Graham

M1971054
24 août 200700:28

bonjour, je viens de rentrer sur VCT pour du moyen terme suite à l'analyse de la valeur suivante :

le cours de VCT est à 79€ environ, soit -43% de son + haut sur 1 an. La croissance des BNA sur 10 ans en prenant la moyenne 2006-2005-2004 par rapport à la moyenne 1997-98-99 ressort à 119%, soit du 8% en moyenne annuelle. La croissance du dividende sur 5 ans est de 242%, soit 20% en moyenne annuelle. L'actif net par action est de 35€. La valorisation ressort donc à 2.3 de l'actif net par action. Le PER est de 12. Le retour sur fond propre est de 19% (+3 pts moyenne sur 5 ans). Le retour sur capital est de 13.8% (+3.6 pts moyenne sur 5 ans). Le current ratio (AC/PE) est de 2.35, ce qui démontre une solidité financière significative. Le ratio Dette Long Terme / BFE est de 0.87 ce qui est TRES raisonnable (2.4 environ pour Lafarge et Ciment Francais). Le dividende de 1.3€ procure un rendement de 1.7%, ce qui est cependant inférieur aux concurrents.
La Valeur intrasèque (selon B.Graham) ressort à 170€ (Val.intrasèque=BNA*(8+2xcroissance moyenne des BNA)). La marge de sécurité est évaluée à 110%. Si on prend la formule actualisée pour coller plus à l'évaluation par actualisation des cash flow, on obtient une valeur intrasèque de 88€.

Bref, tous les critères qui correspondent à un investissement prudent sont là : une valorisation actuelle boursière mesurée, des BNA positifs et en croissance depuis 10 ans au moins, un dividende en croissance depuis 5 ans, une solidité financière robuste et une marge de sécurité significative (>50%).

Je note :
- des rachats d'actions réguliers
- une exposition du CA au marché américain de 20% (inférieur à LAfarge)
- un consensus analystes positif avec un objectif de cours à 106€
- un 1er semestre avec de bons résultats

donc c'est une valeur à suivre certainement (de même selon moi que Lafarge). J'ai découvert cette valeur avec le screener de ABCBourse et je ne le regrette pas !

Maintenant, il ne reste plus que M.LeMarché prenne conscience de ces performances pour ajuster le cours ;-)

C'est normalement du relativement sécurisé pour du moyen terme.


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7 réponses

  • M1971054
    24 août 200709:23

    ben maintenant je suis tout crevé au boulot ....

    Signaler un abus

  • nobia
    24 août 200710:05

    http://www.superstockpicker.com/investir_en_bourse/Benjamin_Graham.html

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  • Profil supprimé
    24 août 200710:35

    L'avis de Cheuvreux complet, pour info 21:01 08/08/07
    Troisième cimentier français derrière Lafarge et Ciments Français.

    Derniers chiffres (et événements récents)
    1S07 : CA de EUR 1.08 md (+4% en publié et +6% en comparable).

    Opinion
    Rythme de progression significatif des BPA. Nous initions le suivi de la valeur avec une opinion positive.

    Actionnariat
    Flottant 30.5%, Merceron-Vicat 57.9%, autocontrôle 7.1%, salariés 4.5%.


    - Le groupe s'est fixé pour objectif d'accroître de 50% ses capacités de production d'ici 2010, ce qui représente une production de 7.5 millions de tonnes supplémentaire et un investissement de EUR 1 md. Ce plan de développement vise à maintenir les positions de Vicat sur les marchés les plus matures, pays où sont générés les cash-flows, afin d’investir ensuite dans les pays émergents.
    - Au vu de la demande soutenue sur le marché du ciment et de ces investissements, nous tablons sur une croissance du CA de 4 à 5% par an en moyenne sur la période 2007-11.
    - Bien que la profitabilité de Vicat soit déjà supérieure à la moyenne du secteur, elle devrait continuer de s'améliorer sur la période 2008-11, sous l'effet conjugué de la mise en service progressive des nouvelles capacités de production dans l'activité ciment, d'une hausse des tarifs et de l'optimisation des coûts énergétiques. Au final, nous tablons sur une progression d'environ 9-10% des BPA par an jusqu'en 2011.
    - Au vu du faible taux d'endettement du groupe (13% actuellement contre une moyenne de 56% entre 1999 et 2003), la probabilité d'un développement par croissance externe semble élevée, ce qui pourrait doper la croissance. Les nouvelles acquisitions permettraient à Vicat de renforcer l'intégration verticale de ses activités dans certains pays et accélérer son développement en Asie.
    - Le groupe évolue sur des marchés à structure oligopolistique, protégés des nouveaux entrants par la forte intensité capitalistique de l’industrie du ciment et relativement à l’abri des importations par la hausse du prix du fret maritime.
    - L'accroissement du flottant va améliorer la liquidité du titre et redonner de l'intérêt à la valeur, qui souffrait d'un très faible volume de transactions jusqu'à présent

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  • Profil supprimé
    24 août 200716:17

    Et reco.

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  • raffeur
    24 août 200716:41

    en fond de portefeuille

    elle devrait monter en puissance dans les années à venir

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  • Profil supprimé
    24 août 200723:26

    temps 6 ou 12 mois, mais ca vaut la peine + 50% à faire.
    Je garde précieusement.

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