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TF1 : Conseil Investir du 12 janvier 2008

M656196
12 janv. 200818:59

Samedi 12 janvier 2008 Investir n° 1775

Nicolas Sarkozy réveille les valeurs de télévision


RÉFORME. La suppression de la publicité sur les chaînes du secteur public avantagerait M6 et TF1. De nombreuses questions restent en suspens.


La conférence de presse de Nicolas Sarkozy a eu une conséquence claire sur le plan boursier : réveiller des valeurs
de télévision qui avaient plongé en 2007. A la suite de l’annonce surprise de son intention de réfléchir « à la suppression totale de la publicité sur les chaînes publiques », l’action TF1 a bondi de 9,9 % mardi, entraînant dans son sillage Bouygues (+ 3,1 %), son principal actionnaire ; M6 a gagné 4,5 %, et NRJ Group (qui possède NRJ 12) 4,1 %. Ces titres ont toutefois reperdu au cours des séances suivantes une bonne partie du terrain gagné. Une telle évolution serait positive pour les acteurs du secteur : selon les calculs du Crédit Mutuel CIC ou de la Société Générale, entre 25 % et 30 % des recettes retirées
du service public reviendraient aux autres télévisions et principalement à TF1 et M6. Cela impliquerait un surcroît de recettes
minimal de 130 millions d’euros pour TF1 et de 50 millions pour M6. Mais les déclarations du président de la République suscitent plusieurs questions. La première, et principale, a trait au financement du manque à gagner publicitaire des chaînes publiques, de 833 millions selon les chiffres de 2006. Nicolas Sarkozy a évoqué « une taxe sur les recettes publicitaires accrues des chaînes privées et une taxe infinitésimale sur le chiffre d’affaires de nouveaux moyens de communication comme
l’accès à Internet ou la téléphonie mobile » mais il n’a donné aucune indication sur la répartition entre ces deux modes de financement. La deuxième question est la suivante : le secteur public serat- il conservé en l’état avec quatre chaînes – France 2, France 3, France 4 et France 5 – ou l’une de ces entités sera-t-elle privatisée ? La troisième question est de savoir si cette annonce remet en cause les autres projets de modification des règles du jeu audiovisuel. En octobre dernier, les cours
des groupes de télévision avaient déjà connu un brusque accès de fièvre quand Christine Albanel, ministre de la Communication, avait annoncé au salon Mipcom à Cannes une réforme en profondeur de la réglementation française
avec en ligne de mire un assouplissement des contraintes publicitaires et l’abolition de la loi limitant à 49 % le pourcentage
qu’un seul actionnaire peut détenir dans une chaîne nationale.

Rémi Le Bailly



NOTRE CONSEIL

Même si le problème de fond de remise en cause du modèle économique des télévisions, avec l’émiettement de l’audience et la montée de la publicité sur Internet, reste entier, l’annonce présidentielle relance un secteur sinistré en Bourse. Nous renouvelons nos conseils d’achat sur TF1 (TFI) et M6 (MMT) avec de premiers objectifs de 22€ et 21€. Les rendements respectifs sont de 4,9% et 6%.

_ Prochain rendez-vous. Publication du chiffre d’affaires de TF1 le 24 janvier et de M6 le 30 janvier

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2 réponses

  • M1208066
    13 janvier 200813:53

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  • Profil supprimé
    13 janvier 200814:57

    ...certain. TF1 est un excellent investissement, au moins à moyen terme. Valeur sûre, qui sera portée par ses perspectives redorées et son rendement de dividende. Lecontraire n'est pas imaginable.

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