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SUEZ
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indice de référenceSBF 120

FR0010613471 SEV

Euronext Paris données temps réel
  • ouverture

    12.9650

  • clôture veille

    12.9500

  • + haut

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    1 487 157

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Retour au sujet SUEZ ENVIRONNEMENT COMPANY

SUEZ : EPARGNEE POUR INSTNT DOIT FAIRE PREUVES

pwelcome
19 sept. 200809:38

Epargnée pour l’instant, doit faire ses preuves
19/09/2008 | 08:41

Place de Cotation : NYSE Euronext Paris

Métiers : Traitement et distribution de l’eau, collecte et traitement des déchets

Marché, Positionnement : N° 2 mondial

Forces : Marchés globalement porteurs, expérience ancienne dans ses métiers

Faiblesses : Dépendante de la conjoncture et partiellement du prix du pétrole

Raisons de la Recommandation :

L’introduction en bourse est trop récente pour que l’action figure dans beaucoup de portefeuilles depuis suffisamment longtemps pour être vendue avec le reste dans la tourmente actuelle. Etant donné qu’un pacte d’actionnaires contrôle 48 % du capital (dont GDF-Suez pour 35 %), que d’autre part les actionnaires de Suez ont reçu 1 action Suez Environnement pour actions Suez détenues, nous avons très probablement là des actionnaires stables, qui ne vendent pas. Seuls sont susceptibles de le faire les fonds qui se sont massivement portés acheteurs à l’introduction, voici seulement quelques semaines. Etant donné les métiers dans lesquels le groupe intervient, il est peu probable que le titre enregistre un « retour de papier » important. C’est vraisemblablement la raison pour laquelle le cours résiste.

Il faut aussi ajouter que les perspectives industrielles sont favorables ; la société dont le chiffre d’affaires est réalisé pour 46 % dans la collecte et le traitement des déchets, 33 % dans la distribution d’eau potable et le traitement des eaux usées, opère incontestablement sur un marché porteur ; si l’on ajoute ses compétences à travers ses filiales en matière de dessalement d’eau de mer ou de prestations d’ingénierie, et le fait que l’entreprise ait annoncé une progression d’au moins 5 % l’an de son chiffre d’affaires et de 8 % de son résultat brut d’exploitation d’ici 2010, on comprend l’intérêt des investisseurs.

Cependant la société reste le challenger de Veolia, le leader, et son activité est concentrée principalement sur des marchés anciens (France 43 %, Europe 42 %) donc matures, elle va devoir partir à la conquête de nouveaux territoires, où la croissance est et sera plus forte. Tout le défi de l’entreprise est là.

Concernant les résultats, pour le premier semestre de cette année, la société a annoncé un résultat net en baisse de 14%, affecté par les coûts de l’introduction en bourse ; la direction affirme toutefois que le résultat de l’année entière sera supérieur à celui de 2007, mais il va falloir être attentif, car depuis trois exercices ce résultat réduit : de 776 m€ en 2005, il est passé à 736 en 2006 puis 676 m€ en 2007. Enfin, la hausse du pétrole et le prix du dollar jouent un rôle assez conséquent, et étant donné que la progression attendue du résultat brut d’exploitation est de 6,5% calculé en pro forma, cela laisse peu de marge d’erreur.

Objectifs de cours:

A 18 €, le titre capitalise 17 fois le bénéfice attendu pour cette année, et 15 fois celui de 2009 ; mais il est bien évident que la société devra tenir ses engagements faute de quoi la sanction risque d’être sévère. A titre de comparaison, Veolia, certes plus endettée, mais malgré tout leader mondial, se traite sur des ratios de 14,2 et 12,7 fois respectivement.

Les actionnaires de Suez qui ont reçu les titres peuvent les conserver, sans forcément compléter leur ligne tout de suite. Pour notre part, nous préférons rester à l’écart de la valeur et attendre les prochains communiqués ; comme par ailleurs la baisse des marchés depuis juin a ramené beaucoup de cours très bas, nous serions davantage tentés d’investir dans d’autres titres, plus injustement maltraités. Nous attendrons par conséquent que la société fasse ses preuves.
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Marc Bouche
Copyright (c) 2008 Zonebourse.com / Combho SAS

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Chiffre d'affaires (en milliers d'euros)






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