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PUBLICIS BSA
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FR0000312928 PUBBS

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Retour au sujet PUBLICIS BSA

PUBLICIS BSA : Valorisation du BSA

adi.ver
09 févr. 201102:18

En utilisant le modèle de B&S de ce site, j'obtiens une valo de 10,33 euros pour le
BS.

http://www.smallcapsvision.fr/produits/outils/pricer-option-black-scholes .php?id_sauvegarde=41

Comme l'outil ne propose pas de saisir des dividendes sur plus d'une année, j'ai considéré que publicis versait en 2011 les dividendes de 2011 à 2022 actualisés aux taux sans risque de 2% (soit 12 euros = 10 ans de dividendes de 60 centimes en croissances de 2% et actualisés à 2%)

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9 réponses

  • ccondem1
    09 février 201114:31

    marché, adi.ver ! Reste qu'elle demeure très conservatrice (à tort, ou à raison) et donc, décevante. En outre, plus on s'éloigne du prix de conversion, et plus l'élasticité du BS baisse.

    Au total : BS peu intéressant par rapport au Turbo Call PUB 34 mars (3995C), qui est le choix actuel du Général Bob des BS... ;-)

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  • adi.ver
    08 mars 201115:08

    J'ai recommencé une valorisation en modifiant le paramètre des dividendes
    :
    http://www.smallcapsvision.fr/produits/outils/pricer-bs-black-scholes.php?id_ sauvegarde=69

    J'obtiens une valo d'environ 14 euros en supposant :
    1)Une volatilité annuelle de 30 %
    2)Que les dividendes versés de 2011 à 2022 sont de 0,8€ et en croissance annuelle de 2%, soit une valeur actuelle de 8,8€ si on actualise au taux sans risque de 2%)

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  • josguy
    21 avril 201112:00

    bonjour,

    je suis surpris par la relative décorréllation entre l' évolution du bon et celle du jacent

    celà est il habituel pour les BS de maturité lointaine ?

    par ailleurs, le titre Publicis est unanimement plébiscité et...recule depuis le début de l' année, quelle valorisation possible pour fin 2011 ?

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  • ccondem1
    21 avril 201112:30

    soit décorrélé de sa valorisation Black & Sholes. Pour la simple raison que, contrairement à un warrant, il n'y a pas de teneur de marché qui fixe la fourchette bid/ask. En particulier, plus la mâturité est lointaine, plus la décorrélation est profonde...

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  • josguy
    21 avril 201112:59

    merci à ccondem pour cette réponse très technique mais clairement explicative

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  • adi.ver
    23 avril 201100:30

    En conservant les hypothèses précédentes, j'obtiens une valo de 12,50€ avec la formule de B&S.

    Ce résultat est supérieur au cours actuel du BSA. Cela peut se justifier par le fait que l'hypothèse de distribution normale des rendements logarithmiques des cours de bourse a tendance à minimiser les probabilités de fortes baisses du sous-jacent. Cela s'observe bien sur le graphique suivant, où la courbe bleu est supérieure à la courbe verte pour les variations fortement négatives
    :

    http://www.smallcapsvision.fr/produits/outils/sauvegardes/sauvegardes-membr es.php

    Puis cliquer sur : "log normalité publicis - un an"


    On peut donc en déduire que le modèle de B&S sous-valorise les puts très en dehors de la monnaie et sur-valorise les calls fortement dans la monnaie (ce qui est le cas de celui de publicis)

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  • p.mignon
    27 avril 201110:26

    Bonjour,
    l'action a baissé de 2€ et le modèle donnerait 2€ de plus pour le bon ?
    Si le modèle est bien utilisé, cela prouve que pour les BS, ces modèles ne servent pas à grand chose ...

    Phiphi.

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  • adi.ver
    27 avril 201113:11

    "En conservant les hypothèses précédentes" se réfère au message du 08/03 et non pas à celui du 09/02 dans lequel mes hypothèses de versement de dividendes étaient différentes.

    Le modèle de B&S fonctionne bien :
    Si l'on considère que les rendements des cours de bourse suivent une loi normale.
    Si l'on connait les dividendes futurs.
    Si l'on connait la volatilité future.

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  • j.tocata
    25 juillet 201116:35

    te et acheter après une basse de 10%.
    L'échéance lointaine et le sous-jacent bien géré permettront la surperformance !

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