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NEXTRADIOTV : Des possibilités d'OPA.......

M706004
12 févr. 201406:46

NextRadioTV jour / TF1 reste l'acheteur naturel, mais Vivendi pourrait entrer dans la danse

Gilbert Dupont le 02/04/2014 à 09h15 Partager sur Facebook Partager sur twitter
Depuis la publication de notre éclair en date du 8 Octobre 2013, dans lequel nous avons soulevé l'idée d'une possible acquisition du groupe TF1, le prix de l'action de NextRadioTV a progressé de 72% (contre 6% pour le CAC M & S) et se rapproche . sa tous les temps (€ 28,1 sur 10/07/07) Le marché a partiellement réduit la nature spéculative de l'action, ce qui représente une cible de choix pour les groupes audiovisuels traditionnels donnés: i / le succès en termes de part d'audience ses trois marchés (radio, Internet, TV), ii / son statut croissance du stock (unique dans le secteur) et iii / les attentes d'une forte amélioration de sa rentabilité (7 pts entre 2012 et 2015). Après avoir nié qu'il était un vendeur, Alain Weill nous semble maintenant être plus disposé à une vente, à la suite de la réévaluation de la valorisation forte. Nous continuons de croire que l'acquisition par TF1 reste le scénario le plus probable que: i / NextRadioTV de entreprises sont des activités essentielles pour TF1, qui cherche à renforcer sa présence sur la TNT et de l'Internet et a longtemps été l'étude d'une diversification dans les stations de radio; l'objectif de ii / TF1 de regagner sa position de leader dans les nouvelles de 24 heures serait atteint plus rapidement par mettre la main sur BFM TV que par le transfert de LCI de salaire pour libérer à air TV (la réponse du CSA sur cette question est attendue avant la fin de la première moitié); iii / une acquisition de NextRadioTV serait immédiatement relutive pour TF1 en 2015 (environ 13% avant synergies fondées sur un prix d'acquisition de 460 M €); iv) les obstacles juridiques seraient limitées compte tenu du fait que TF1 pourrait remettre au début de 2015 les fréquences pour Eurosport France (vendu à Discovery) et TF6 (co-propriété avec M6 et manquant importance stratégique) afin d'absorber BFM TV et RMC Découverte (la loi autorise un groupe d'avoir un maximum de sept fréquences) et v / la retraite imminente de Nonce Paolini (après 2015 AGA) permet d'imaginer la nomination d'Alain Weill pour lancer la nouvelle entité, d'autant qu'aucun successeur interne a été clairement indentifiés pour le moment. Nous croyons maintenant que Vivendi pourrait également faire une offre pour NextRadioTV que: i / après filage hors SFR dans les prochains mois via une cession ou une introduction en bourse du groupe sera recentrée sur le segment des médias et jouira d'une capacité d'investissement importante; ii / une concurrence accrue dans le secteur de la télévision payante (Canal + étant pris au milieu entre beIN Sports et Netflix, qui est susceptible d'entrer sur le marché français avant la fin de 2014) plaide en faveur d'un renforcement de sa présence dans la télévision free-to-air, où le groupe a seulement trois canaux (D8, D17 et la chaîne de nouvelles iTélé, qui pourrait être fusionné avec BFM TV);. iii / le fait que Canal + vient de TF1 à l'Autorité antitrust pour abus de position dominante trahit ses ambitions dans ce domaine D'autre part, nous croyons que le idée d'une fusion entre NextRadioTV et NRJ Group (récemment suggéré par un observateur) semble manquer de crédibilité pour trois raisons: i / sur le plan juridique, les règles anti-concentration dans le secteur de la radio n'ai pas encore d'être détendu (plus d'un an après la publication par le CSA d'une méthode de calcul plus favorable); ii / sur le plan financier, NRJ ne pouvait faire une offre de la part plutôt que d'une offre publique d'achat (contrairement à TF1 et Vivendi), qui est moins attrayant pour Alain Weill (en particulier NRJ semble avoir décidé de ne plus payer un dividende dans l'environnement fiscal actuel), et iii / le plan psychologique, la perspective d'Alain Weill de revenir à la case départ (c'est à dire de travailler sous Jean-Paul Baudecroux, à qui il était le numéro deux dans les années 1990) est peut-être pas le plus excitant. Note réitéré avec un prix cible qui est inchangée à 29 € (SOTP). Cet objectif ne comprend pas la prime de contrôle potentiel, qui pourrait être importante dans le cas d'une guerre d'enchères entre TF1 et Vivendi. Valeur (s) Associée (s)

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4 réponses

  • teezamok
    01 décembre 201423:47

    oui évocation

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  • engarcia
    02 décembre 201410:10

    Depuis fevrier le dossier a eu le temps de murir

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  • M7207172
    02 décembre 201413:42

    Une grosse difficulté à maîtriser la langue française, ou bien est ce une traduction de google?

    Dans ce dernier cas, le texte d'origine en anglais aurait été plus convainquant...

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  • engarcia
    02 décembre 201420:01

    Le texte est effectivement curieux du point de vue de la forme

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