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LVL MEDICAL GROUPE
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FR0000054686 LVL

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  • clôture veille

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  • + haut

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  • + bas

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  • volume

    0

  • valorisation

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  • capital échangé

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  • dernier échange

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    -

  • date dernier dividende

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LVL MEDICAL GROUPE : LVL MÉDICAL GROUPE :

jearl
19 déc. 200910:14

LVL MÉDICAL GROUPE. Poursuite de l’amélioration des marges en 2010
PHARMACIE-SANTÉ
L’ACTIVITÉ. Le groupe de services d’hospitalisation
à domicile affiche de bons
résultats annuels. Bénéfice net et résultat
opérationnel courant progressent
de 46%, à 9,9 et 17,9millions pour
un chiffre d’affaires en croissance de
19% à 136 millions d’euros. La marge
opérationnelle, soutenue par la maîtrise
des effectifs et des gains de productivité
gagne 2 points à 14,3 %.
L’ANALYSE.Du fait d’une politique d’acquisitions
et de créations d’unités de
soins intensifs en Allemagne, où les
facturations ont progressé de 44 %, la
filiale germanique Bonitas représente
36%des ventes de LVL (30%en 2008)
dont la principale activité, l’assistance
respiratoire, a vu sa part ramenée de
46%à 41%. Si la rentabilité opérationnelle
a stagné à 9%en Allemagne, elle
a atteint 17 % en France. Pour l’exercice
en cours, l’amélioration des marges
viendra d’outre-Rhin, où le groupe
bénéficiera de hausses de tarifs. En
France, la marge opérationnelle devrait
rester stable compte tenu d’une
baisse des tarifications en oxygénothérapie
dont l’impact a été estimé à
1,4million d’euros sur les ventes.
Nous prévoyons une progression de
11 % des facturations et de 22 % du
bénéfice au 30 septembre 2010. La direction
devrait annoncer de nouvelles
acquisitions après avoir renoncé à plusieurs dossiers
en France,du fait d’une
flambée des prix d’achat. L’appétit des
acheteurs s’est aiguisé : le holding
Mulliez s’est offert la petite société
Home Perf sur la base de 12 fois son
excédent brut d’exploitation, un ratio
deux fois supérieur à ce lui de LVL. A. B.
ACHETER À TITRE SPÉCULATIF
Grâce à son nouvel actionnaire Malakoff
Mederic, LVL est bien positionné pour
profiter du développement du secteur. Si
le PER 2010 est voisin de 14 fois, la
valorisation est attrayante au vu des transactions
récentes. En dépit d’une hausse
de 75 % du titre depuis janvier, on pourra
toujours acheter dans une optique de
moyen terme. Viser 19 €.
PROCHAIN RENDEZ-VOUS
Le 22 janvier, CA du premier trimestre.
Source :investir

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