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ALTI : Le secteur des SSII prometteur....

14 juin 200816:57

Montsegur Finance..les SSII massacrées
Montsegur Finance
05/06/2008
Entretien avec Alain Crouzat
Président de Montségur Finance«Le secteur des SSII est massacré en bourse»

Boursier.com : Est-ce que le mouvement de rachat des parts de fonds est aujourd'hui terminé ?
A.C. : Il semble que ce mouvement se tasse. Nous observons en effet plus de stabilité dans les encours. De plus, la tenue des indices sur les marchés laisse supposer que nous sommes entrés dans une période un peu plus calme.
Boursier.com : Comment voyez-vous évoluer le marché parisien d'ici à la fin de l'année ?
A.C. : Il sera important de voir comment un certain nombre de problèmes - envolée des prix des matières premières, l'inflation - pourraient se répercuter dans l'économie réelle. Est-ce que cette contagion des prix peut avoir un impact sur la croissance mondiale ? Ce sera la réponse du second semestre. Nous avons vu aussi la capacité de l'économie à s'adapter aux environnements qui bougent.
Boursier.com Quels sont les secteurs qui vous apparaissent aujourd'hui les plus décotés ?
A.C. : Le secteur des SSII est massacré en bourse, et ce, même avant le début de cette crise financière. Nous sommes sur des niveaux de PER inférieurs de 30 ou 40% à la moyenne historique. La défiance est réelle de la part des investisseurs alors que ce secteur amène le renouveau, la recherche et l'innovation. Malgré la défiance, c'est un secteur que nous privilégions.
Boursier.com Parmi les valeurs de rendement, quels sont aujourd'hui les meilleurs choix ?
A.C. : C'est là où nous réalisons que historiquement que le marché n'est pas très cher. Globalement, les taux de rémunération avoisinent les 5%, c'est-à-dire un niveau supérieur au monétaire et aux obligations à long terme. Ainsi, parmi les process de nos fonds, le 'process rendement' est celui qui donne le plus de satisfaction. Les entreprises distribuent de manière généreuse puisqu'elles se rendent compte que les investisseurs sont défiants.
Boursier.com : Pouvez-vous citer quelques valeurs dans cette thématique rendement ?
A.C. : Dans l'énergie et le pétrole, Total et Esso offrent des rendements significatifs. Dans les médias, Vivendi, distribue bien aussi. Et dans les financières, c'est du jamais vu, car la plupart des rendements sont supérieurs à 5%.

mon avis sur l'une des SSII littéralement massacrées
AEDIAN = 0,17 X son CA ???
Incontestablement la SSII la moins chère de toute la côte, avec une rendement de 5% le plus élevé de la côte
La valeur indéniablement oubliée par excellence.

CA= 41 Millions prévus en 2008 minimum (excercice à cheval de juin à juin)
Résultat net positif depuis 2 ans

Reprise de versement de dividendes depuis 2 ans

Rendement annuel 5% prévue en 2008, sur la base d'un cours de 4,65

Trésorerie nette positive de dettes = 3, 5 Millions d'euros

Actif net par action = 6 Euros

Des fonds propres = 9,5 Miilions d'euros supérieurs à la valorisation
boursière = 8 Millions d'euros ??

Dans le TOP 10 des SSII dans le monde des assurances
Dans le TOP 20 des SSII dans le monde labanque-Finance

Secteur trés porteur malgré la crise des Subprimes, car beaucoup de projets liés aux évolutions légales, donc obligatoires, pour les 3 prochaines années.
Ouverture d'une société en NEARSHORE en Tunisie nommé AEXIA ,pour assurer les gros projets.

35% du CA est réalisé en mode projet (savoir faire reconnu)
30% du CA est réalisé dans le conseil (du type Accenture)
35% du CA en Assistance Technique

Son point faible réside essentiellement dans la marge opérationnelle =3,7%sur le dernier trimestre, qui s'améliore de trimestre en trimestre.
Autre point faible qui peut être à la fois un point fort, il n'existe que trés peu de titres sur le marché (public), en effet, 1800000 titres représentent le capital, détenus à 35% par ARCOLE ( le PDG: Monsieur GAUTIER), et une bonne part par des mains amis, soit au total 65%.
Il ne reste donc que seulement 600000 à 700000 titres en circulation.
Je ne vous dis pas en cas de good news, l'envolée du titre, que j'estime aujourd'hui fondamentalement de 13 à 15 euros, en comparant la moyenne des rations avec les autres SSII.
Il y a de la marge non ??

La cerise sur le gâteau:
Un rapprochement ou rachat de AEDIAN est fort probable, la taille critique oblige.
Mon avis: je verrai bien un Sylis ou un Sodifrance comme prédateur

Fondamentalement:
C''est une véritable aberration boursière.

A bon entendeur

:-))

Ce dossier mérite vraiment une attention particulière, et faite vous votre propre opinion

1 réponse

  • 03 juillet 200812:33


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