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GAZTRANS.TECHN.
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indice de référenceSBF 120

FR0011726835 GTT

Euronext Paris données temps réel
  • ouverture

    83.000

  • clôture veille

    84.100

  • + haut

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    8 700

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GAZTRANS.TECHN. : GTT, un leader, « en quasi-monopole », sur un marché du GNL en croissance

Poun75
21 janv. 202013:27

Hier, l'action du fabricant de membranes cryogéniques qui servent au transport du gaz naturel liquéfié a franchi, pour la première fois, la barre des 100 euros à la Bourse de Paris. L'analyste, à l'origine de cette dernière poussée, voit le titre rallier les 120 euros.

L'analyse (Investir)
Le cabinet d'études Oddo BHF dévoilait, hier, sa liste des valeurs moyennes favorites, aux rangs desquelles figure GTT, « un acteur leader qui occupe un quasi-monopole. » Son métier ? La fabrication de membranes cryogéniques pour le transport par bateau de gaz naturel liquéfié et pour son stockage. Aussi, dans un contexte de hausse attendue du marché du GNL « de 4 à 5% d'ici à 2035 », l'analyste Jean-François Granjon estime que « les fondamentaux restent structurellement porteurs » pour cette société française basée dans les Yvelines. « Le transport par méthaniers reste incontournable compte tenu des distances entre les principales zones de production (Amérique du Nord, Australie...) et les zones de consommation (l'Asie, dont la Chine...). De plus, de nouveaux pays accèdent à la consommation de GNL. »

Oddo recommande d'acheter les actions de GTT pour viser un nouvel objectif de cours de 120 euros, révisé de 102 euros. C'est ce relèvement qui les a propulsées hier à plus de 100 euros (+7%). Resterait donc, selon l'analyste, 20% encore à prendre.

2019 a été une nouvelle année historique en termes de commandes. « Si 2018 constituait une année record (48 méthaniers), 2019 a largement dépassé ce niveau avec 57 commandes de méthaniers », rappelle l'analyste, citant le pointage de la direction qui, début janvier, annonçait que « GTT a[vait] reçu fin décembre plusieurs commandes de la part des chantiers coréens Hyundai Heavy Industries et Hyundai Samho Heavy Industries portant sur l'équipement de huit nouveaux méthaniers. [...] Ces dernières commandes confirment le dynamisme du marché observé tout au long de l'année. Elles portent à 57 le nombre de commandes de méthaniers obtenues en 2019. » Les résultats financiers de la société pour 2019 seront publiés dans un peu plus d'un mois, le 27 février.

« Un important relais de croissance »
L'exercice de la publication des comptes sera l'occasion pour GTT de faire le point - à la lecture des commandes au 31 décembre - sur le chiffre d'affaires sécurisé. Oddo BHF anticipe « une nette amélioration du chiffre d'affaires sécurisé principalement pour 2021 et 2022 avec 31 commandes de méthaniers au second semestre 2019 contre 26 au premier semestre. » Pour 2020, le cabinet anticipe une croissance de 45%, à 400 millions d'euros, contre 275 millions attendus pour 2019. L'Ebitda 2020 devrait, lui, progresser de 46% à 241 millions.

Pour la suite, M. Granjon, qui a échangé avec la direction de GTT lors du Forum Oddo BHF, rapporte qu'elle « a identifié des commandes moyennes d'environ 30 méthaniers par an sur la période 2019-28. » A celles-ci s'ajouteront les facturations tirées d'une nouvelle activité en plein développement. Celle que le groupe tire du GNL comme carburant au transport maritime, moins polluant que le fioul. GTT propose ses membranes aux pétroliers, aux portes-containers et aux ferries. « Le GNL comme carburant constitue indéniablement un important relais de croissance, peut-on lire dans l'analyse d'Oddo BHF. Avec près de 6 millions d'euros de chiffres d'affaires pour les neuf mois de 2019, ce n'est que le début de l'histoire pour GTT. »

Investir
Le conseil
Outre la position de leader sur un marché porteur, ce que nous apprécions beaucoup chez GTT, c'est la visibilité. Nous savons, pour chaque commande, à quel moment elle sera livrée. Les dernières annoncées le seront en 2022. Achat confirmé.

Le cours au moment du conseil : 100.4 €

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