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FNAC DARTY
57.900 EUR
+0.26% 
indice de référenceSBF 120

FR0011476928 FNAC

Euronext Paris données temps réel
  • ouverture

    57.750

  • clôture veille

    57.750

  • + haut

    58.350

  • + bas

    57.500

  • volume

    12 246

  • valorisation

    1 541 MEUR

  • capital échangé

    0.05%

  • dernier échange

    07.05.21 / 15:47:57

  • limite à la baisse

    Qu'est-ce qu'une limite à la hausse/baisse ?

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    55.050

  • limite à la hausse

    Qu'est-ce qu'une limite à la hausse/baisse ?

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    60.750

  • rendement estimé 2021

    2.59%

  • PER estimé 2021

    Qu'est-ce que le PER ?

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    12.59

  • dernier dividende

    -

  • date dernier dividende

    22.04.20

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Retour au sujet GROUPE FNAC

FNAC DARTY : NATIXIS relève à achat

Rafi66
26 mars 201416:24

Opinion Acheter réitérée avec un objectif de cours relevé à 46 €
(vs 40 €). La visibilité sur la génération de FCF s'améliorant, nous
devenons plus agressifs dans notre valorisation et intégrons désormais
une approche DCF dans la détermination de l'objectif de cours.
? Nous réitérons notre opinion Acheter sur FNAC. La récente baisse
(-6% après un plus haut le 10 mars 2014) offre une bonne fenêtre pour se
positionner sur la valeur qui affiche toujours une forte décote (26%) vs
ses pairs (VE/EBIT 12M de 6,1x vs 8,2x respectivement). Cette
dernière, qui s'explique par les craintes initiales du marché quant à la
capacité du groupe à stabiliser son activité, devrait se réduire au fur et à
mesure que le groupe délivrera. Nous pensons, en effet, que FNAC
parviendra à stabiliser ses ventes en 2014 et sa marge brute dès 2015
(vs guidance initiale 2016), ce qui devrait permettre au rerating de se
poursuivre. Notre objectif de cours est relevé à 46 € vs 40 €.
? Le management se montre plutôt prudent sur 2014 et préfère ne pas
donner de guidance chiffrée. Nous sommes plus optimistes et
identifions plusieurs leviers qui devraient permettre de stabiliser
l'activité en 2014 (+0,5%e en organique après -3,1% en 2013): 1/
amélioration séquentielle des marchés sous-jacents ; 2/ poursuite de
l'introduction de nouvelles catégories de produits (papeterie + mobile sans
abonnement en France notamment) ; 3/ poursuite des gains de PdM
(perception prix favorable, offre omni-canal, initiatives commerciales) ; et 4/
accélération du développement par franchise. Sur 2013/2018e, nous
anticipons ainsi une progression du CA de 1%/an.
? La stabilisation des ventes devrait s'accompagner de celle de la
marge brute dès 2015, grâce à : 1/ la poursuite de l'amélioration des
conditions d'achats (gains de PdM, mutualisation des achats en
Espagne/Portugal) ; 2/ l'impact positif de l'introduction des nouvelles
catégories de produits. En ajoutant à la stabilisation des ventes et de la
marge brute, une poursuite des réductions de coûts (+30 M€ en 2014e,
+20 M€ en 2015e, +10 M€ en 2016e), qui permettront de plus que
compenser l'inflation naturelle des coûts fixes, nous anticipons une MOP
ajustée en hausse de 50 pb entre 2013 et 2016e pour atteindre 2,3%. Ce
scénario nous situe 2% au-dessus du consensus en CA et 4% sur le
ROP ajusté et devrait se traduire par un nouveau renforcement de la
structure financière (situation de cash net de 461 M€ fin 2013).
?
?
?


Cours 25/03/2014 33,94 €
Objectif ?? 46,00 €
Potentiel 35,5%



Performance 1 m 12 m 01/01
Absolu 39,2% - 42,4%
Secteur -3,2% 10,0% -2,6%
DJS Small200 -2,5% 20,4% 3,1%

Capitalisation boursière 563,3 M€
Flottant 51,3%
Groupe Artémis
38,9%
Volume Jour 2 M€

au 31/12 2014e 2015e 2016e
BPA (€) 2,82 3,18 3,51
Révision 0,5% 3,0% 4,5%
Variation 8,8% 12,9% 10,2%


PE (x) 12,0 10,7 9,7

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1 réponse

  • Rafi66
    26 mars 201416:25

    objectif 46 euros, AMF aucun titre

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