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    26.05.17

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EUROSIC : étude Natixis

viv1
16 nov. 200723:22

Brève
16/11/07
Eurosic Renforcer
Cours au 15/11/2007 : 33,80 € Objectif 58,00 € Capi. boursi ère : 559,5 M€
Publication du chiffre d’affaires 9 mois 2007
CFPA (€) Révision P/CF (x)
2007e 2,41 14,0
2008e 2,94 11,5
2009e 3,92 8,6
n Hier soir, le rapport d'activité trimestrielle d'Eurosic est paru. La publication du CA 9M 07
n'a pas fait l'objet de communication spécifique. Sur base réelle, il ressort 32,8 M€ dont
18 M€ au T3 07. Le CA 9M 07 sur base pro forma n'a pas été communiqué.
n Dans ce rapport, la société confirme son plan de développement et ses guidances
annoncées lors de son augmentation de capital réalisée en juin dernier, à savoir: 1/ sa
politique de distribution (3% de son ANR 07); 2/ son ambition d'atteindre un patrimoine de
3,5 Md€ à horizon 2011.
n Rappelons que, depuis son augmentation de capital, c'est à dire en moins de 5 mois, la
société a mené une politique dynamique et a tenu sa feuille de route: la société a
restructuré sa dette sécurisant son coût en dessous de 5% et a pours uivi sa politique
d'acquisition (cf. Morning News en date du 01/11/07).
n Nous pensons que la décote, dont souffre la société, de près de 41% sur son ANR de
liquidation à fin juin 2007 contre un secteur mid/small caps à environ 13%, s’explique
notamment par le manque de liquidité du titre. Néanmoins, cette décote nous semble très
exagérée devant 1/ le plan de développement à venir (qui devrait être facilité, selon nous ,
grâce à ses liens avec son actionnaire indirect de référence : le groupe Caisse d’Epargne),
2/ son avantage clair d’être adossé à grand groupe bancaire français (politique de
financement sécurisé) surtout dans la période actuelle. Nous maintenons notre opinion
positive sur le titre avec un objectif de cours à 58 € dans l’attente de précisions
supplémentaires auprès du groupe.
Ce document d’informations s’adresse exclusivement à une clientèle de professionnels ou d’investisseurs qualifiés. Il vous est communiqué à titre d’information et ne peut être divulgué à un tiers sans le consentement
préalable de Natixis Securities . Il ne constitue ni une offre ni une invitation à acheter ou à souscrire des instruments financiers. Les informations contenues dans ce document proviennent de sources publiques
soigneusement sélectionnées. Malgré la réalisation de toutes les diligences requises pour s’assurer que ces informations soient exactes au moment de leur publication, aucune déclaration de garantie n’est faite quant à leur
exactitude, exhaustivité ou sincérité. Les performances passées et simulées ne garantissent par les performances futures. Toute opinion contenue dans le présent document reflète le contexte actuel et peut être modifiée à
tout moment sans préavis. Natixis Securities ne saurait être tenu responsable des conséquences d’une quelconque décision prise au regard des informations contenues dans ce document. Natixis Securities est une filiale
d’IXIS Corporate et Investment Bank, elle-même filiale de Natixis. Elle est réglementée par le CECEI, la Commission bancaire et l’Autorité des marchés financiers et a mis dans ce cadre en place des procédures
appropriées de séparations des activités visant en particulier à prévenir les conflits d’intérêt entre les activités de Recherche ses autres activités. Ces « Murailles de Chine » peuvent être détaillée sur demande auprès du
Responsable de la conformi té. A la date de cette publication, Natixis et/ou l’une de ses filiales ou sous-filiales peut être en conflit d’intérêt avec l’émetteur mentionné. En particulier, il se peut ainsi que Natixis Securities ou
toute personne morale ou physique liée, leurs dirigeants, leurs représentants légaux ou leurs salariés aient investi pour leur propre compte ou agissent ou envisagent d'agir, dans les douze mois à venir, en tant que
conseiller, apporteur de liquidité, teneur de marché, ou banquier d'affaires d'une des sociétés mentionnées dans cette publication.
Ce document de recherche est distribué depuis le Royaume Uni par Natixis Bleichroeder, une division de Natixis, Succursale de Londres, qui est reconnue par le Comité des Établissements de Crédit et des Entreprises
d'Investissement et réglementée par la « Financial Services Authority » pour ses activités au Royaume Uni.
Avertissement des sociétés liées à l'étranger - diffusion aux Etats-Unis.
IXIS Corporate & Investment Bank, maison mère de Natixis Securities (Paris), Négociateur pour compte de tiers et pour compte propre agréé à l’étranger, ne destine la diffusion aux Etats-Unis de cette publication qu’aux «
major U.S. institutional investors », définis comme tels selon les règles de la SEC. Natixis Bleichroeder Inc. est une société soeur de IXIS Corporate & Investment Bank. Natixis Securities (Paris) n’emploie aucun
collaborateur commun avec Natixis Bleichroeder Inc. L’adresse de Natixis Bleichroeder Inc. est 1345 Avenue of the Americas, New York, NY 10105. Natixis Bleichroeder Inc. n’est impliquée d’aucune manière dans
l’élaboration ou la relecture de cette publication. Cette publication a été élaborée et vérifiée par les analystes de Natixis Securities (Paris). Ces analystes n'ont pas fait l'objet d'un enregistrement professionnel en tant
qu'analyste auprès du NYSE et/ou du NASD et ne sont donc pas soumis aux règles édictées par la FINRA.

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2 réponses

  • M323468
    17 novembre 200702:18

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  • soulblad
    17 novembre 200716:39

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