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TOTAL GABON
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GA0000121459 EC

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    137.500

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Retour au sujet TOTAL GABON

TOTAL GABON : JDF : GA en danger avec pétrole < 60$

bern4111
07 sept. 200822:09

JDF : GA en danger avec pétrole < 60$ 22:35 05/09/08
Journal des Finances n° 6301 La tendance

.
.
Les valeurs pétrolières prises dans la tourmente du baril
C.S. | JDF HEBDO | 06.09.2008 | Mise à jour : 19H47
Le prix du baril du pétrole va-t-il passer sous la barre des 100 dollars ? C'est la question qui anime aujourd'hui le marché pétrolier tant la chute des cours de l'or noir est brutale. Peu imaginable il y a deux semaines, et encore moins au début de l'été, cette hypothèse paraît aujourd'hui crédible. Même si la tendance haussière sur le long terme ne semble pas remise en cause.
Premières victimes collatérales de la décrue de l'or noir, les valeurs pétrolières et parapétrolières, dont le repli s'est accéléré au cours de la semaine. Un réflexe « pavlovien » classique de la part des marchés et assez irrationnel.
Il faudrait en effet que le prix descende sous les 60 dollars le baril - un scénario peu réaliste - pour que les compagnies pétrolières envisagent de revoir leurs programmes d'investissements. Le ralentissement ponctuel du rythme de croissance de la demande mondiale de pétrole (+ 1,1 % attendu cette année) n'est pas plus de nature à modifier leurs décisions d'investir. D'autre part, le repli du pétrole s'accompagne de l'appréciation du dollar par rapport à l'euro. Or, les résultats semestriels des sociétés de services pétroliers (Bourbon, CGGVeritas, Vallourec, etc.), bien que solides, portaient les traces du dollar faible. Le renouveau du billet vert constitue donc un élément extrêmement positif.
Preuve que les groupes parapétroliers se portent bien, s'il en fallait encore une, Entrepose Contracting (le dernier à publier ses comptes à mi-exercice) a vu son bénéfice net quasi doubler au cours des six premiers mois de l'année, pour atteindre 7,8 millions d'euros. Mieux encore, son carnet de commandes s'établissait au 30 juin à 672 millions, contre 457 millions à la fin de l'année dernière.
Pour les groupes pétroliers, et notamment Total, le problème se pose dans des termes différents, mais les conséquences négatives pourraient apparaître au final également mesurées. La baisse des cours du pétrole entraîne certes un important manque à gagner, mais ce dernier sera en partie compensé par le regain de vigueur du billet vert et par la hausse des volumes induite des contrats de partage de production.
Pour Total Gabon, en revanche, qui publie ses résultats en dollars, les conséquences sont plus fâcheuses. La filiale à 58,2 % de Total aura ainsi bien du mal à reproduire sa performance du premier semestre : un bénéfice net de 251 millions de dollars (+ 36 %), pour un chiffre d'affaires de 1,05 milliard (+ 48 %). D'autant qu'elle peine à enrayer le déclin de sa production. Mais le versement d'un dividende équivalent à celui de l'an dernier (31 dollars par action) nous semble assuré. Au cours actuel, il offre un rendement prévisionnel de près de 6 %.
En dépit de leurs bons fondamentaux et de niveaux de valorisation redevenus attrayants, les valeurs liées au pétrole ne devraient pas retrouver les faveurs des investisseurs à court terme, la rotation sectorielle jouant en ce moment à leur désavantage. La publication des résultats du troisième trimestre, qui confirmeront la bonne orientation de leur activité, pourrait sonner l'heure de la revanche.

NOTRE CONSEIL
En dépit du sentiment boursier actuellement défavorable, nous restons positifs sur le secteur. Nous conseillons ainsi d'acheter Total (code : FP, Comp. A, SRD), Bourbon (GBB), CGGVeritas (GA), Entrepose Contracting (ENTC), Technip (TEC) et Vallourec (VK). Total Gabon (EC) peut être mis en portefeuille pour son rendement et Maurel & Prom (MAU) à titre spéculatif.

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2 réponses

  • ny.again
    08 septembre 200807:25

    à TG....
    Bien au contraire la hausse du $ nous arrange bien sur coûts de
    production, et, dividendes

    De même que TG ne peine pas à enrayer sa baisse de prod mais faut peut ètre laisser le temps que les travaux se fassent depuis Février dernier....
    Ce timing a même été rappellé avec récents résultats S1

    Enfin comme déjà dit, même si le baril revenait vers les 95 $, on serait encore en hausse de 33 % à prod constante par rapport à 2007....

    N' importe quoi comme d' habitude....

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  • M3432498
    10 septembre 200815:42

    d'appréciation du dollard = 114 ce qui est tout fait honorable pour TG.

    N' importe quoi comme d' habitude.... Tout à fait d'accord

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