Lundi 7 janvier 2008
Les biotechnologies souffrent en Bourse
[ 07/01/08 ] LES ECHOS
Après un retour tonitruant à la Bourse de Paris, les entreprises de biotechnologies déchantent.
L'arrivée aux forceps d'Hybrigenics sur le marché Alternext, fin décembre, est symptomatique de la période de dépression que traverse le secteur des biotechnologies à la Bourse de Paris. Escomptant lever 26 millions d'euros dans un premier temps, la société a été obligée de réviser ses ambitions à la baisse. L'opération lui a in fine rapporté 6 millions d'euros sous forme d'actions nouvelles à bons de souscriptions attachés (Absa).
« C'est une catastrophe, mais ils n'avaient pas le choix car ils étaient pris à la gorge », estime Rodolphe Besserve, analyste spécialiste du secteur à la Société Générale. Selon lui, avec une action échangée à 7 euros, ce qui valorise la société à quelque 70 millions d'euros, l'entreprise est clairement surévaluée. Du coup, le second volet de l'opération, qui donnera droit à chaque porteur de souscrire trois actions nouvelles d'Hybrigenics au prix de 10,5 euros jusqu'au 20 juin 2009, risque d'être injouable si le contexte ne s'améliore pas. D'autres candidats comme Novagali Pharma, spécialiste de l'ophtalmologie, qui ont les moyens d'attendre des cieux boursiers plus cléments, ont joué la prudence en reportant leur projet en ce début 2008.
Pourtant, le retour des biotechnologies en Bourse, amorcé fin 2005 après six ans d'interruption, s'était encore confirmé au premier semestre 2007, avec une série d'opérations réussies, dont la plus importante fut Metabolic Explorer (53 millions d'euros). Sans compter que ce déblocage boursier avait fait renaître beaucoup d'espoirs dans un secteur encore économiquement fragile où une kyrielle de start-up sont toujours en panne de financement. Qui plus est, « le secteur avait plutôt bien résisté à la crise des «subprimes», mais il y a eu un rattrapage à la baisse aux mois de novembre et décembre », explique Rodolphe Besserve.
Transgene s'en sort
Ce phénomène de dépression, qui ne s'est manifesté qu'en fin d'année, a contaminé à divers degrés la quasi-totalité des valeurs du secteur. Parmi les sociétés pionnières, Transgene, qui avait levé quelque 100 millions d'euros avant cette crise, sort le mieux son épingle du jeu après avoir traversé des périodes critiques par le passé. En revanche, Cerep, qui fut l'une des valeurs sûres de la biotechnologie française, accuse le choc de plein fouet, d'autant qu'une restructuration interne en vue de réduire la voilure l'a fragilisée depuis six mois.
Quant aux étoiles montantes telles que Cellectis, Innate Pharma, Genfit, Vivalis ou Genoway, qui sont entrées en Bourse au cours des dix-huit derniers mois, « elles ont été aussi emportées dans cette spirale, même si aucune d'entre elles n'a été décevante par rapport aux attentes du marché », souligne Rodolphe Besserve, qui considère cette crise comme temporaire.
Au printemps prochain, la société lilloise Genfit pourrait redonner du baume au coeur des futures candidates à l'IPO, si elle concrétise une levée de fonds secondaire prévue à plus de 30 millions d'euros, soit le double du montant levé lors de son introduction.
CHANTAL HOUZELLE
