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SBM OFFSHORE
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SBM OFFSHORE : arbitrer SBMO pour Vallourec?

geoffr39
05 avr. 201310:55

Privilégiez les parapétrolières en Bourse

Écrit par Cedric Boitte on 24 janvier 2013.

Un de nos abonnés nous a questionné sur notre préférence dans le secteur pétrolier qui connaîtra de gros bouleversements dans les années à venir en raison du développement des gisements offshore et "de schiste".

Rappelons tout d'abord que nous estimons que les prix de l'énergie, dont le pétrole, seront sous pression au cours des 10 prochaines années en raison surtout d'une nette hausse de l'offre : mise en production des gisements offshore découverts ces 10 dernières années au large du Brésil et du Nigéria, développement du pétrole de schiste aux États-Unis qui devraient devenir premier producteur mondial d'or noir, hausse de la production en Irak qui vise une production presque égale à l'Arabie Saoudite, concurrence du gaz (de schiste) qui continue de croître aux États-Unis et devrait surtout décoller en Chine (qui dispose des principales réserves mondiales).

Dans ce contexte, nous éliminons de facto les grands groupes pétroliers dont les bénéfices sont davantage liés aux prix qu'aux volumes. En ce qui concerne, les sociétés d'exploration comme Maurel & Prom, cela reste beaucoup plus spéculatif en raison des incertitudes liées à la présence d’hydrocarbures comme ont pu s'en rendre compte plusieurs sociétés visant les îles Malouines (Falkland). Dans le cas précis de Maurel & Prom, on s'attend également (depuis plusieurs années) à un rachat pas un groupe.

Nous privilégions donc les compagnies parapétrolières en éliminant celles qui ne sont concentrées que sur l'offshore qui est certes un débouché de croissance mais où on ne peut exclure un engorgement des capacités au vu des investissements des 10 dernières années. Nous préférons les sociétés profitant à la fois de l'offshore et du forage horizontal (utilisé pour le pétrole et le gaz de schiste) et disposant si possible d'un avantage compétitif. Vallourec répond notamment à ces critères grâce à ses tubes premium qui sont considérés comme les meilleurs du marché (un atout loin d'être négligeable alors que les inquiétudes environnementales restent prédominantes).

source: accioz.be

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