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Zone euro : les rendements négatifs peuvent-ils durer ?

Le Revenu17/03/2015 à 08:44

En Allemagne, Commerzbank fait payer à ses clients 0,25% du montant des dépôts supérieurs à 500.000 euros par an. (© blu-news.org)

Les rendements négatifs deviennent la norme en Europe. Depuis juin 2014, déjà, les liquidités que les banques commerciales déposent auprès de la banque centrale européenne (BCE) sont «rémunérées» au taux de -0,20%. Soit un coût de 0,2% de l'encours par an pour les déposants. Les investisseurs qui prêtent aux Etats ou qui achètent sur le marché secondaire des titres de dettes souveraines, concèdent déjà, depuis des années, des taux négatifs sur les maturités les plus courtes des signatures les plus convoitées, comme l'Allemagne ou la France.

Selon une étude de la Royal Bank of Scotland, parue en début d'année, un quart du marché des obligations d'Etats européens se traite à des taux inférieurs à zéro, soit près de 2.000 milliards d'euros. Un chiffre qui a sans doute augmenté depuis, avec la baisse des taux longs sur ces marchés. Ce plongeon des rendements se transmet à l'activité des banques commerciales. En Allemagne, Commerzbank fait payer à ses clients 0,25% du montant des dépôts supérieurs à 500.000 euros par an. En Suisse, la facturation des dépôts est désormais la règle pour les clients institutionnels chez Lombard Odier, Crédit Suisse, UBS ou encore Pictet, etc. Il est vrai que, de l'autre coté des Alpes, le taux de dépôt de la banque centrale est encore plus bas que celui de la BCE, à -0,75%.

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