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WENDEL : repli limité de l'Actif net réévalué en 2020
AOF18/03/2021 à 08:47

(AOF) - Wendel a accusé en 2020 une perte nette part du groupe de 264,1 millions d'euros. La perte nette consolidé est ressortie à 231 millions, contre 625,6 millions en 2019. Le résultat net des activités positif a atteint 316,4 millions, en baisse de 29,6%, reflétant principalement la baisse de profitabilité de Bureau Veritas. Le chiffre d'affaires consolidé s'est établi à 7,4592 milliards, en baisse de 8% en données publiées et de 5,8% en organique, avec un chiffre d'affaires du quatrième trimestre en repli d'1% en organique.

L'Actif net réévalué au 31 décembre 2020 a atteint 7,114 milliards soit 159,1 euros par action, en hausse de 14,8% depuis le 30 juin 2020 et en baisse de seulement 4,3% en 2020.

Selon Wendel, la bonne performance du portefeuille a permis une baisse limitée de l'actif net réévalué en 2020. Ce dernier a reculé de 4,3 % en 2020. Retraité du dividende de 2,80 euros par action versé en 2020, l'actif net réévalué par action est en retrait de 2,6% en 2020.

Le groupe a souligné la nette hausse de la décote du prix de l'action par rapport à l'actif net réévalué à 38,5% en décembre 2020 contre 27,3% en décembre 2019.

Wendel va verser un dividende ordinaire de 2,90 euros par action, en hausse de 3,6%, représentant un rendement de 3%.

AOF - EN SAVOIR PLUS

Points-clés

- Société d'investissement, née en 1704 et numéro un européen du private equity ;

- Portefeuille de 7,2 Mds€, réparti entre 45 % pour les sociétés cotées (Bureau Veritas détenu à 35,9 %, IHS à 21,3 %, Stahl à 67,5 %, Constantin Flexibles à 60,6 %, Cromology à 87,9 %, Tsabo à 64,7 %) et 42 % pour les participations non cotées et 22 % pour les liquidités) et générant un chiffre d'affaires de 8,4 Mds€;

- Investissements à parts égales entre l'Europe, surtout l'Allemagne, l'Amérique du nord et les émergents dont l'Afrique avec Tsebo, Servcor, Compass et IHS et l'Inde avec Creative Polypack ;

- Modèle d'affaires :

                  - prise de contrôle d'entreprises leaders ou d'une participation influençant la stratégie ;          - répartition des actifs entre détention en direct et via le holding Oranje Nassau,

                  - enveloppe d'investissement de 750 M par an et contrôle de la dette à 2,5 M€ au plus,

                  - taux de retour moyen à 2 chiffres, hausse régulière de la distribution ;

- Directoire mené par André-François Poncet et conseil de surveillance de 11 membres mené par Nicolas von Hulst, la famille Wendel détenant 37,7 % des actions et 50,77 % des droits de vote ;

- Situation financière solide avec, à fin septembre, un ratio LTV de 6,4 %, des liquidités de 1,9 Md€.

Défis

- Stratégie de croissance à long terme fondée sur une enveloppe d'investissement de 750 M par an dans le contrôle de la dette à 2,5 M au maximum, avec un taux de retour moyen à 2 chiffres, une hausse annuelle du dividende et des rachats d'actions opportunistes ;

- Plan stratégique 2017-2020 :

                  - 3 Mds€ d'investissements, dont 500 M€ à 1 M€ venant de partenaires,

                   - 50 % de l'actif brut dans 10 entreprises non cotées,

                  - 200 à 500 M€ d'investissement en fonds propres par opération en Europe et en        Amérique du nord (50 à 200 M€ pour Oranje-Nassau en Afrique et Asie du sud- est ;

- Stratégie d'innovation visant à saisir les leviers de création de valeur dans le digital,               

                  - nouvelle direction de « la stratégie informatique et de transformation digitale »         déploiements SI RH et ERP Finance et du renforcement de la cybersécurité,

                  - Wendellab, structure en charge des investissements dans la technologie et de la prise            de participations indirectes dans les entreprises innovantes ;

- Nouvelle stratégie RSE « Être exemplaire » activant 2 leviers, le comportement en tant qu'entreprise et les stratégies d'investissement et de gestion de portefeuille :

                  - intégration des critères ESG dans les processus d'investissement,

                  - éco-efficacité dans le processus opérationnel afin de réduire l'empreinte carbone ;

- Intégration de CPI, acquis à 98 % pour 825 M€ en octobre 2019, numéro 1 américain de la formation à la gestion des comportements et à la présentation des risques ;

- Retombées des acquisitions par IHS de 3 900 tours au Koweït, Brésil, Colombie et Pérou.

Défis

- Disparité de marges et de valorisation des sociétés, plus élevées pour les non-cotées ;

- Poursuite du redressement de l'actif net réévalué de 145,3 € à fin septembre ;

- En Afrique, interrogations sur IHS société d'infrastructures télécoms nigériane, détenue à 21,3%, dont l'introduction en Bourse a été reportée et redressement du sud-africain Stebo ;

- Impact de la pandémie : variable selon les activités en portefeuille;

- Réaction à la pandémie : fermeture de bureaux et création de valeur focalisée sur les sociétés en portefeuille ;

- Reprise du programme de rachats d'action,

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