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VIRBAC, parmi les plus fortes hausses du SRD à la mi-séance du lundi 19 juillet 2021
information fournie par AOF19/07/2021 à 12:00

(AOF) - VIRBAC (+3,15% à 327 euros)

Le titre du laboratoire vétérinaire signe l'une des rares hausses du SRD. L'action a touché ce matin un record à 335 euros. Selon une source de marché, Kepler Cheuvreux est passé à l'Achat.

AOF - EN SAVOIR PLUS

Points clés

- Septième mondial de la santé animale avec 7 % du marché ;

- Chiffre d'affaires de 938M€, tiré des produits pour animaux domestiques (57 %) et animaux de production (42 %) ;


- Présence internationale, l'Europe ne pesant que 42 % des revenus, devant les pays émergents (33 %), notamment le Chili, la Chine et l'Amérique du nord (13 %) ;


- Modèle d'affaires alliant bien-être des animaux de compagnie et services aux vétérinaires et fondé sur le positionnement fort du portefeuille de vaccins et sur le gain de parts de marché

- Capital contrôlé par la famille fondatrice Dick (49,7 % des titres et 63,3 % des droits de vote), Marie-Hélène Dick Madelpuech présidant le conseil de surveillance de 6 membres et Sébastien Huron le directoire ;

- Bilan solide et non endetté après la cession des droits américains des marques Sentinel.

Enjeux 

- Stratégie « Think very big » pour 2022 : plan de croissance en Chine (partenariats, R&D locale...), revue compétitive des principaux sites de production en France et aux Etats-Unis, lancement de produits (104 M€ attendus entre 2020 et 2022) et programmes d'extension géographique (vaccin PCV2d, nourriture pour animaux de compagnie...), devant aboutir à une marge opérationnelle de 15 % contre 10 %; 

- Stratégie d'innovation organisée par filière spécialisée (animaux de compagnie, ruminants, aquaculture, porcs) à l'origine de solutions pionnières et simples d'utilisation (du collier insecticide pour chiens en 1970 à l'analyseur en clinique vétérinaire) :

                - R&D menée par 8 centres implantés sur 5 continents et orientée vers la recherche appliquée et le développement des médicaments et vaccins,      

                - Open innovation fondée sur les partenariats -universités, laboratoires de recherche publics, sociétés de biotechnologie et, pour le business développement avec d'autres entreprises,

                - montée en puissance de l'e-commerce ;

- Stratégie environnementale visant à limiter le recours aux essais thérapeutiques sur animaux ;

- Croissance structurelle du marché de la santé animale, de 35 Mds€ (dynamisme du marché des animaux de production et des animaux de compagnie, augmentation de la médicalisation dans les pays développés et dans les émergents.

Défis

- Encore un manque de taille critique face aux grands du secteur et positionnement encore insuffisant sur le segment des « animaux de production » ; 

- Impact de la pandémie : progression de 2,4 % des ventes à fin septembre ;

- Renforcement des positions en Inde, 3ème filiale du groupe, et en Chine ;

- Réaction à la pandémie : gel des dépenses et investissements ;

- Objectif 2020 d'une marge opérationnelle entre 13 et 15 % ;

D’excellentes perspectives pour le secteur

Selon Moody’s le chiffre d’affaires du secteur devrait progresser de 4 à 6 % en 2021, contre 2 à 4 % prévus initialement.

Les cinq premiers fabricants de vaccins (Pfizer-BioNTech, Moderna, AstraZeneca, Novavax et Johnson & Johnson) devraient fortement bénéficier de cette croissance, même si des incertitudes existent sur les capacités de production. Les fabricants de traitements (Gilead, Eli Lilly et Regeneron notamment) ne devraient pas être en reste.

A côté des opportunités existent également des menaces au rang desquelles figurent les baisses de prix potentielles, en particulier aux États-Unis, premier marché mondial. La montée en puissance des biosimilaires (génériques des médicaments biologiques) devrait également contribuer à tirer les prix vers le bas.

Valeurs associées

Euronext Paris -2.86%

Cette analyse a été élaborée par AOF et diffusée par BOURSORAMA le 19/07/2021 à 12:00:00.

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