Un QE sans ABS pourrait faire un "flop"-analystes

information fournie par Reuters •09/01/2015 à 23:17

    par Anna Brunetti 
    LONDRES, 9 janvier (Reuters) - Les anticipations de mise en 
oeuvre d'un plan de rachats de dette souveraine volent la 
vedette aux rachats en cours de titres adossés à des actifs 
(ABS) par la Banque centrale européenne (BCE), avertissent les 
analystes.    
    Ils estiment que ces rachats de dette souveraine, dispositif 
également connu sous le terme d'"assouplissement quantitatif" 
(QE), risquent de ne pas réussir à relancer la croissance en 
dehors des marchés financiers s'ils ne sont pas accompagnés par 
un programme dynamique de rachat d'ABS.  
    "Sans rachats d'ABS, le QE aura un effet limité sur le 
crédit à l'économie réelle", souligne Alberto Gallo, responsable 
de l'analyse crédit chez RBS. 
    Une enquête informelle menée par la banque montre que 51% 
des personnes interrogées pensent que les bienfaits des rachats 
de dette souveraine se limiteront aux marchés des capitaux et ne 
réussiront pas à redynamiser l'économie de la zone euro. 
    Néanmoins, les marchés semblent perdre manquer d'intérêt 
pour ce programme de rachats d'ABS au fur et à mesure que leur 
attention se focalise davantage sur le QE, notent les analystes 
de Bank of America Merrill Lynch dans une étude. 
    Ceci alors que les ABS sont "plus efficaces pour réparer le 
mécanisme de transmission (de la politique) monétaire" et ont un 
impact direct sur le bilan des banques, contrairement aux achats 
d'obligations d'Etats, font-il valoir. 
    Dans ce contexte, l'équipe de Bank of America appelle la BCE 
à rendre le programme de rachat d'ABS "plus flexible, plus 
agressif, plus transparent et plus important en taille".      
    Au 2 janvier, la BCE avait racheté 1,744 milliard d'euros 
d'ABS, à comparer aux 29,6 milliards dépensés pour le plan de 
rachat de dette sécurisée qui se déroule en parallèle. 
    Un vieux préjugé selon lequel les obligations sécurisées 
sont plus liquides et plus simples que les ABS décourage 
l'investissement dans ces dernières et freine le programme de 
rachat de ces titres de la BCE, dit Bank of America. 
    Les achats d'ABS, qui ont débuté le 21 novembre, les achats 
d'obligations sécurisées et les nouveaux prêts proposés aux 
banques doivent permettre à la BCE d'augmenter la taille de son 
bilan d'environ 1.000 milliards d'euros. 
    Les achats d'ABS et d'obligations sécurisées devraient 
s'étaler sur au moins deux ans. 
 
 (Juliette Rouillon pour le service français)