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T-Mobile US rachète Sprint par échange d'actions pour $26 mds
Reuters29/04/2018 à 20:20

 (Actualisé avec détails, citations, pas de commentaire de la
FCC)
    par Greg Roumeliotis
    NEW YORK, 29 avril (Reuters) - T-Mobile US  TMUS.O  a
racheté dimanche son concurrent Sprint  S.N  pour 26 milliards
de dollars (21,4 milliards d'euros), dans le cadre d'une
opération toute en actions, qui rapproche les troisième et
quatrième opérateurs de téléphone mobile aux Etats-Unis.
    Cette fusion, qui met fin à quatre années de négociations
intermittentes entre la filiale de Deutsche Telekom   DTEGn.DE 
et celle du groupe japonais SoftBank  9984.T , devrait être
soumise à un examen rigoureux de la part des autorités de la
concurrence pour évaluer son impact sur les consommateurs. 
    T-Mobile et Sprint ont dit s'attendre à boucler leur
opération au plus tard au premier semestre 2019. T-Mobile ne
devra pas payer d'indemnité de rupture en cas de blocage du
projet par les autorités de la concurrence, rapporte une source.
    Les deux sociétés ont rodé par avance leurs arguments à
l'adresse des régulateurs américains en vantant les avantages de
l'opération. 
    "Il ne s'agit pas de passer de quatre à trois opérateurs
mobiles - il existe actuellement au moins sept ou huit
concurrents sur ce marché", a déclaré dans un communiqué John
Legere, l'actuel directeur général de T-Mobile US, qui devrait
prendre la tête de la nouvelle entité. Les autres sociétés
seront incitées en outre à accélérer leurs investissements à la
suite de cette consolidation, ont souligné les deux sociétés.
    Une porte-parole d'Ajit Pai, président de la FCC, l'autorité
fédérale des communications aux Etats-Unis chargée de donner ou
non son feu vert, a refusé de commenter ce projet de fusion. 
    
    127 MILLIONS D'ABONNÉS
    L'opération devrait déboucher sur la création d'un opérateur
disposant d'une clientèle de 127 millions d'abonnés, nettement
plus fort face aux deux grands leaders du secteur aux Etats-Unis
que sont Verizon Communications  VZ.N  et AT&T  T.N .
    Les négociations ont abouti après que les maisons mères des
deux opérateurs mobiles ont convenu d'une structure qui permette
au groupe allemand de continuer à consolider dans ses comptes la
nouvelle société, dont la capitalisation boursière s'élèvera à
plus de 80 milliards de dollars.
    Deutsche Telekom détiendra 42% de la nouvelle entité et
contrôlera son conseil d'administration avec neuf
administrateurs sur 14, tandis que SoftBank aura 27% du capital.
    La valorisation implicite de Sprint ressort à 6,62 dollar
par action sur la base du cours de clôture de T-Mobile vendredi.
    L'échange de titres se fait sur la base d'un ratio de
0,10256 action T-Mobile pour chaque action Sprint, ou de
l'équivalent de 9,75 actions Sprint par action T-Mobile US.
    Le premier cycle de négociations entre Sprint et T-Mobile
avait échoué en 2014 après que l'administration Obama a exprimé
des inquiétudes quant à l'impact de l'opération sur le marché.
    L'administration Trump continue à s'inquiéter de l'évolution
des prix. Le département de la Justice a ouvert une enquête pour
entente présumée entre AT&T, Verizon, une organisation
professionnelle et peut-être d'autres prestataires, ayant pour
but d'empêcher le consommateur de changer facilement d'opérateur
mobile, a rapporté une source ce mois-ci.  
    
    INVESTIR DANS LA 5G
    Le deuxième cycle de négociations entre Sprint et T-Mobile
avait pris fin en novembre dernier à la suite de désaccords sur
la valorisation, bien que le président du directoire de Deutsche
Telekom Tim Höttges ait laissé la porte entrouverte à l'époque
en disant: "On se rencontre toujours deux fois dans la vie." 
    Depuis lors, l'action Sprint a perdu environ un cinquième de
sa valeur, affaiblie par sa dette à long terme de plus de 32
milliards de dollars. Selon les analystes, sans T-Mobile, Sprint
n'a pas les moyens d'investir dans son réseau et de rester
concurrentiel dans un marché de la téléphonie mobile saturé. 
    T-Mobile reste loin derrière les deux leaders mais a fait
mieux que Sprint, ayant réussi à gagner durablement des parts de
marché et à améliorer son réseau, selon l'agence Moody's. 
    Il a été le premier opérateur américain à supprimer les
contrats à deux ans, un mouvement qui a été rapidement adopté
par les consommateurs et imité par ses concurrents.
    Sprint et T-Mobile restent largement à la traîne par rapport
à Verizon et AT&T dans l'adaptation à la nouvelle génération 5G.
Même après leur fusion, le budget de la nouvelle société pour
investir dans la 5G sera inférieur à celui de Verizon ou d'AT&T.
    Les deux opérateurs mobiles espèrent toutefois que leur
rapprochement leur donnera une plus grande puissance de feu pour
participer aux enchères pour les fréquences 5G.
    Deutsche Telekom a annoncé dimanche de son côté que son
ratio d'endettement dépasserait temporairement son objectif de
2-2,5 fois son résultat brut d'exploitation (Ebitda) avec le
rachat de Sprint, mais retrouverait sa zone de confort en 2021. 
 

 (Greg Roumeliotis à New York, Juliette Rouillon pour le service
français)
 

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