Spie surperforme en Bourse après de bons résultats 2022

information fournie par AOF•10/03/2023 à 17:16

(AOF) - Spie est stable à 26,50 euros dans un marché en net repli après avoir dévoilé de solides résultats annuels 2022. Son résultat net part du groupe ressort à 151,5 millions d'euros, en repli de 10,4%. L'Ebitda s'est en revanche amélioré de 19,8% à 511,2 millions d'euros, dépassant le consensus de 503,4 millions d'euros. Le groupe a affiché une production - l'équivalent des revenus - de 8,09 milliards d'euros, en hausse de 16,1% par rapport à 2021, avec une performance robuste dans toutes les zones géographiques.

Cette progression dépasse aussi l'estimation des analystes qui était de 7,96 milliards d'euros.

L'amélioration continue de la marge d'EBITA se confirme à 6,3% de la production, en hausse de 20 points de base par rapport à 2021.

La direction souligne par ailleurs la hausse importante du free cash-flow à 314,7 millions d'euros, en progression de 17,4%.

Stifel reste à " Conserver " sur le titre de Spie avec un objectif de cours à 27,5 euros. Ce broker estime que " Spie a publié des résultats solides, dépassant le consensus, pour l'exercice 2022 et le quatrième trimestre 2022. Ces résultats sont le fruit d'une tarification favorable, d'une activité soutenue et de la consolidation de Worksphere ". Quant à UBS, il reste à l'Achat avec un objectif de cours à 31 euros après la publication de ces résultats annuels,

En outre, le dividende recommandé par Spie est de 0,73 euro par action, en hausse de 21,7% par rapport à 2021. Il sera proposé à l'assemblée générale des actionnaires le 10 mai 2023.

Côté perspectives pour 2023, Spie entend poursuivre l'amélioration de la marge d'EBITA et donner une priorité élevée aux acquisitions ciblées, qui restent au coeur du modèle économique du groupe. Il vise une croissance organique de 4% à 6%.

AOF - EN SAVOIR PLUS

Points clés

- Premier européen des services multi-techniques pour l’énergie et la communication, créé en 1900 ;

- Chiffre d’affaires de 7 Mds€ : généré en Europe, la France apportant 41 % des revenus, l'Allemagne 30 %, les Pays-Bas 17 %, le reste provenant de Belgique, Royaume-Uni, Pologne, Suisse, Slovaquie, Hongrie et Autriche puis de l'huile & pétrole et nucléaire pour 7 % / réparti de façon équilibrée entre les services mécano-électriques, les services de communication, la gestion technique des installations et la transmission ;

- Modèle d'affaires « Proximité, performance, responsabilité » fondé sur les acquisitions, la récurrence des revenus, la complémentarité des solutions axées sur la transition énergétique et numérique et concentré sur 4 marchés stratégiques - villes « intelligentes », énergies, bâtiments « efficients » et connectés et services aux industries ;

- Capital éclaté entre la famille Peugeot (5,2 %), les salariés (8,2 %) et la Caisse de Dépôts (5 %), Gauthier Louette étant PDG du conseil d'administration de 11 membres ;

- Bilan maîtrisé avec effet de levier de 2,8, et 1,2 Md€ de liquidités.

Enjeux

- Stratégie 2022-25 : capitalisation sur l’expertise du groupe et son positionnement sur des marchés en croissance forte : transition énergétique, transformation digitale, rééquilibrage « vert » du mix énergétique et mobilité bas carbone / accélération des acquisitions / objectifs : croissance annuelle de 4 % des revenus, marge opérationnelle de 6,7 % ;

- Stratégie d'innovation : axée sur la collecte et le traitement des données pour les bâtiments, les applications de réalité augmentée (MAINTiv pour les équipements) et les plateformes d'hypervision… / supportée par des partenariats et l’IoT Valley dans le sud-toulousain / générant 2,6 Mds€ de revenus par la plateforme Smart FM 360° et 1,3 Md€ par la création de nouvelles installations :

- Stratégie environnementale 2025 : réduction, de 25 % l’empreinte carbone des activités (vs 2019) et de 67 % de celle des fournisseurs, montée à 70 % (vs 42 % en 2021) de la part des produits vendus contribuant à l’atténuation des désordres climatiques et 50 % des produits éligibles à la taxonomie / 67 % des achat auprès de fournisseurs réduisant leur empreinte carbone / refinancement et indexation sur des critères ESG d’un crédit syndiqué, de 1,2 Md€ ;

- Après les 3 acquisitions (120 M€ de revenus additionnels) du 1 ^er semestre, attente d’autres opérations en France et Allemagne d’un même montant ;

- Visibilité assurée par la récurrence des activités de maintenance (80 % des revenus) et risque industriel limité par la diversification des clients.

Défis

- Activité encadrée par les réglementations européennes et soutenue par les plans de relance favorables aux infrastructures énergétiques et d’information ;

- Inflation compensée par la hausse des prix et « l’excellence opérationnelle » ;

- Renforcement de la gestion des risques face aux ruptures dans les chaînes d’approvisionnement ;

- Après une hausse de 14 % de la production et de 27 % du bénéfice net au 1 ^er semestre, objectif 2022 relevé : production en hausse de + 4 % au moins, marge opérationnelle à 6,3 et stabilité du levier financier ;

- Acompte sur dividende de 0,18 € versé en septembre.

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