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SOITEC, parmi les plus fortes hausses du SBF 120 à la mi-séance du lundi 14 juin 2021
information fournie par AOF14/06/2021 à 12:04

(AOF) - SOITEC (+2,55% à 189,20 euros)

La valeur profite d'une recommandation favorable d'analyste. En effet, Deutsche Bank a relevé son objectif de cours de 200 à 225 euros sur le titre, tout en maintenant sa recommandation d'Achat.

AOF - EN SAVOIR PLUS

Points clés

- Leader mondial avec les 2/3 du marché de la production de semi-conducteurs utilisant la technologie SOI (plaques de silicium), reconnue par tous les grands acteurs de l’énergie et de l’électronique et octroyant un quasi-monopole ;

- Chiffre d’affaires de 598 M€, réparti entre les ventes de plaques de 200 mm pour 50 %, les plaques de 300mm pour 4 6% et les lIcences pour 4 % ;

- Modèle d'affaire fondé sur 2 expertises -Epitaxie et matériaux composés- au service de 4 marchés de masse : les smartphones, l'automobile, les infrastructures pour cloud et télécommunications mobiles et l'internet des objets ;

- Trois actionnaires de référence dans le capital avec chacun des actions -BPI (11,49 %), CEA Investissement et le chinois NSIG Sunrise, Eric Meurice étant président du conseil d'administration de 12 membres et Paul Boudre directeur général ;

- Bilan solide avec 577 M€ de fonds propres,293 M€ de trésorerie face une dette nette de 5,2 M€, et conforté par une forte hausse de l’autofinancement libre.

Enjeux

- Stratégie pour 2022 visant au Md de chiffre d’affaires et à une marge opérationnelle de 30 % ;

- Stratégie d'innovation avec 2 technologies uniques -Smart cut et Smart stacking- et 2 expertises -épitaxie et matériaux composés- au service de 4 marchés de masse : les smartphones, l'automobile, les infrastructures pour cloud et télécommunications mobiles et l’IoT ;

                - R&D à 12 % du chiffre d’affaires (39ème déposeur de brevets en France et 2nd des ETI avec 3 500 brevets),

                - partenariats de co-développement avec CEA, Leti ou les clients et fournisseurs ;

- Stratégie environnementale axée sur la réduction des émissions de CO2 et le traitement des déchets ;

- Répartition équilibrée des sites de production (Bernin, Pasir Ris, Shanghai et Hasselt) limitant les risques logistiques ;

- Capacité à profiter du doublement du marché des SOI d’ici 2022, par croissance interne et par partenariats (Qualcomm et GlobalFoundries) et positions fortes dans les substrats de plaques de silicium indispensables au déploiement des 4 et 5G cellulaires, encore renforcées par le rachat de EpiGAN ;

- Recul mondial des ventes de smartphones (50 à 70 % des ventes) compensé par l’offre de circuits radiofréquence en silicium nécessaires au smarphones 5G, dont la croissance des ventes devrait être décuplée en 2021-22, d’où une expansion des capacités de production.

Défis

- Profil « early cyclique » car en amont de la chaîne de production ;

- Réponse de l'Union à la demande par les industriels du numérique d'aides publiques à l'investissement, pour réduire la dépendance à la Chine ;

- Attente des lancements dans la diversification piézoélectrique, niture de gallium et carbure de silicium et retombées du projet MobiSIC avec Valeo et le CEA-Leti ;

- Impact de la pandémie : stabilité des ventes au 1er semestre ;

- Réaction à la pandémie : maintien des usines française et singapourienne et résolution des difficultés de logistique et de transport ;

- Confirmation des objectifs 2020-2021 (exercice clos le 31 mars) : chiffre d’affaires supérieur à  900 M€, ,d’une marge opérationnelle autour de 30 % de l'activité électronique et d’investissements en hausse à 135 M€,.

Optimisme pour le secteur

Les ventes sur trois mois (de septembre à novembre) ont augmenté de 8,3% au niveau mondial par rapport aux trois mois précédents (de juin à août). En Europe, la progression est même supérieure (de 13,8%).

En dépit de la pandémie et d'autres facteurs macroéconomiques, les experts prédisent en 2020 des ventes annuelles bien supérieures à celles de 2019.

Sur ce secteur en croissance, l’Europe cherche à renforcer ses positions. Elle ne détient que 10% du marché mondial, évalué à 440 milliards d'euros. Par ailleurs elle est de plus en plus dépendante d'importations en provenance des États-Unis ou de pays asiatiques. Treize Etats de l'Union européenne, dont la France, l'Allemagne, l'Espagne, l'Italie, la Belgique et les Pays-Bas, se sont récemment alliés pour investir en commun et ainsi renforcer la capacité de l'Europe à développer les processeurs et semi-conducteurs de prochaine génération.

Valeurs associées

Euronext Paris -2.99%

Cette analyse a été élaborée par AOF et diffusée par BOURSORAMA le 14/06/2021 à 12:04:00.

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