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Saint-Gobain : des ambitions séduisantes

Le Revenu28/11/2013 à 12:09

DR

(lerevenu.com) - Les investisseurs saluent les nouvelles orientations stratégiques sur la période 2014-2018, axées sur trois axes. Le groupe veut notamment réaliser pour 4 milliards d'euros d'acquisitions dans les cinq ans à venir.

Améliorer le potentiel de croissance interne. Jugé trop européen, Saint-Gobain met résolument le cap sur les zones à forte croissance. Il entend consacrer plus de 3 milliards d'euros d'investissements dans le monde hors Europe occidentale entre 2013 et 2018. Dans cinq ans, 66% de ses actifs industriels (hors distribution et conditionnement) seront localisés ailleurs que sur le Vieux Continent, contre 57% actuellement.

Le recentrage de Saint-Gobain sur l'habitat s'achèvera avec la cession de Verallia, le pôle conditionnement. Son ambition est aussi de réaliser pour 4 milliards d'euros d'acquisitions de taille petite ou moyenne sur la période.

Se «différencier». Saint-Gobain veut atteindre 750 millions à 1 milliard d'euros de ventes supplémentaires sur de nouvelles niches dans les matériaux haute performance. Les efforts de Recherche & Développement et de marketing seront concentrés sur des innovations locales, en co-développement avec les clients. Le groupe stimulera aussi la demande pour des produits à plus forte valeur ajoutée, liés à la construction «durable». Enfin, il entend accroître ses ventes sur Internet et améliorer la notoriété de ses très nombreuses marques.

Réductions de coûts et dividendes. Saint-Gobain vise 800 millions d'euros d'économies de coûts en 2014-2018. L'objectif est d'augmenter le dividende d'une année sur l'autre en le payant en espèces, et dans le cadre d'un taux de distribution normalisé de 35 à 40% du résultat net récurrent.La structure financière restera solide grâce au maintien d'un flux de trésorerie disponible élevé : plus de 1,5 milliard d'euros par an en moyenne entre 2014 et 2018.

Qu'en penser ? Cette feuille de route qui ne comprend pas d'objectifs de type chiffre d'affaires ou marge opérationnelle se veut volontariste en matière d'investissements de croissance ou d'acquisitions. Pour autant, elle ne gomme pas le profil cyclique de Saint-Gobain. Le groupe reste très dépendant de l'évolution de la conjoncture, en particulier en Europe.

Dans la foulée de ces annonces, Exane BNP Paribas a relevé sa recommandation de «sous-performance» à «neutre» sur le titre.

Retrouvez notre conseil sur Saint-Gobain dans notre n°1255.


Cette analyse a été élaborée par Le Revenu et diffusée par BOURSORAMA le 28/11/2013 à 12:09:31.

Agissant exclusivement en qualité de canal de diffusion, BOURSORAMA n'a participé en aucune manière à son élaboration ni exercé aucun pouvoir discrétionnaire quant à sa sélection. Les informations contenues dans cette analyse ont été retranscrites « en l'état », sans déclaration ni garantie d'aucune sorte. Les opinions ou estimations qui y sont exprimées sont celles de ses auteurs et ne sauraient refléter le point de vue de BOURSORAMA. Sous réserves des lois applicables, ni l'information contenue, ni les analyses qui y sont exprimées ne sauraient engager la responsabilité BOURSORAMA. Le contenu de l'analyse mis à disposition par BOURSORAMA est fourni uniquement à titre d'information et n'a pas de valeur contractuelle. Il constitue ainsi une simple aide à la décision dont l'utilisateur conserve l'absolue maîtrise.

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