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RPT-Wall St-La rotation des actifs devrait se poursuivre avec les taux

Reuters22/08/2016 à 06:00
 (Répétition sans changement d'une dépêche diffusée dimanche) 
    par Rodrigo Campos 
    NEW YORK, 22 août (Reuters) - La rotation en faveur des 
secteurs cycliques du S&P 500  .SPX  et au détriment des valeurs 
défensives devrait se poursuivre à Wall Street si la présidente 
la Réserve fédérale Janet Yellen laisse entrevoir une hausse des 
taux d'intérêt aux Etats-Unis avant la fin de l'année. 
    Cette dernière doit en effet s'exprimer vendredi à 
l'occasion du symposium économique Jackson Hole, dans le 
Wyoming, la réunion annuelle des dirigeants de banques centrales 
du monde entier qui dure cette année du 25 au 27 août. 
    Plusieurs dirigeants de la Fed ces derniers jours ont tenu 
des propos contradictoires au sujet de l'opportunité d'un tour 
de vis monétaire en 2016. 
    John Williams, président de la Fed de San Francisco, a 
déclaré jeudi qu'il n'était pas pressé de relever les taux mais 
qu'un nouveau tour de vis monétaire aux Etats-Unis aurait du 
"sens" et qu'il ne fallait pas exclure par principe une 
initiative de la banque centrale américaine en septembre. 
  
    En revanche, Robert Kaplan, le président de l'antenne de la 
Réserve fédérale de Dallas, a estimé que la marge de manoeuvre 
pour une hausse des taux était limitée.   
    Et le compte-rendu de la dernière réunion du comité de 
politique monétaire de la Fed, celle des 26 et 27 juillet, a 
montré que les membres de ce comité restaient divisés sur la 
nécessité de relever les taux d'intérêt dans un avenir proche. 
  
    Dimanche, Stanley Fischer, le vice-président de la Réserve 
fédérale, a estimé que cette dernière se rapprochait de ses 
objectifs de plein emploi et d'une inflation de 2%, sans pour 
autant se prononcer sur le calendrier d'une éventuelle hausse 
des taux d'intérêt.   
    Vendredi, la Bourse de New York a fini dans le rouge, les 
valeurs liées aux services aux collectivités  .SPLRCU  et celles 
des télécoms  .SPLRCL , deux secteurs défensifs, ayant pesé sur 
la tendance en raison des interrogations sur l'évolution des 
taux d'intérêt au cours des prochains mois.   
    Ces deux secteurs, qui restent en hausse de plus de 15% 
depuis le début de 2016 (contre +6,85% pour le S&P 500), ont 
profité pendant une bonne partie de l'année de l'appétit des 
investisseurs pour les rendements élevés dans un contexte de 
retours historiquement bas sur le marché obligataire. 
    Pour la plupart des analystes, ils seront les premiers à 
souffrir de la poursuite du cycle de hausse des taux, que la Fed 
a relevés pour la première fois en près de dix ans en décembre 
dernier. 
    A en croire le mouvement de rotation déjà à l'oeuvre dans 
les actions, les intervenants de marché semblent faire le pari 
d'un tour de vis monétaire imminent. 
     
    PAS DE RECUL GÉNÉRALISÉ DE WALL STREET EN VUE 
    Le secteur des "utilities" a subi sur une série de quatre 
baisses hebdomadaires de suite et accuse un repli de près de 6% 
par rapport au record historique atteint début juillet. Celui 
des télécoms a pour sa pour part fini dans le rouge à trois 
reprises au cours des quatre dernières semaines. 
    A l'opposé, le compartiment des valeurs industrielles 
 .SPLRCI , a terminé vendredi sur une troisième semaine de 
hausse de suite, portant sa progression à plus de 10% depuis le 
début de l'année. 
    Le repli des télécoms et des utilities observé ces dernières 
semaines est "l'élément le plus constructif constaté récemment 
sur le marché", a déclaré Art Hogan, chargé de la stratégie chez 
Wunderlich Securities. 
    Selon ce dernier, la Fed prépare les investisseurs à une 
hausse des taux d'intérêt cette année. "Les données économiques 
se sont améliorées depuis le derniers discours public de Janet 
Yellen", rappelle-t-il. 
    Selon la Réserve fédérale d'Atlanta, la croissance de 
l'économie américaine devrait atteindre 3,6% en rythme annualisé 
au troisième trimestre, soit trois fois le chiffre provisoire 
publié le mois dernier pour le deuxième trimestre.  , 
  
    Parmi les indicateurs macroéconomiques au programme de la 
semaine figurent notamment les ventes de logements neufs du mois 
de juillet (mardi), les reventes de logements (mercredi), les 
commandes de biens durables (jeudi) et la deuxième estimation du 
PIB du deuxième trimestre (vendredi). 
    Selon Jim Paulsen, chargé de la stratégie chez Wells Capital 
Management, la rotation sectorielle qui se dessine ne se 
traduira vraisemblablement pas par une hausse significative du 
S&P 500 dans son ensemble. 
    Il ajoute qu'une hausse des taux d'intérêt "éliminerait une 
bulle potentielle des valeurs défensives sans pour autant fait 
tomber le marché actions dans son ensemble". 
        
 
 (Benoit Van Overstraeten pour le service français, édité par 
Marc Angrand) 
  
 
 

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