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RPT-POINT HEBDO-Les marchés regardent au-delà du chaos pour attaquer l'année
Reuters08/01/2021 à 12:46

 (Précision BCE, §12)
    * Les marchés restent optimistes dans un climat troublé
    * Les espoirs de relance l'emportent sur les craintes
    * Des valorisations tendues inquiètent toutefois
    * Les banques centrales attendues au tournant

    par Patrick Vignal
    PARIS, 8 janvier (Reuters) - L'invasion du Capitole par une
foule déchaînée n'a pas entamé l'optimisme des investisseurs,
qui portent leur regard au-delà des frayeurs du moment pour
anticiper un rebond économique et des mesures supplémentaires de
relance budgétaire aux Etats-Unis sous la présidence de Joe
Biden.
    La colère des partisans de Donald Trump et les scènes
surréalistes observées à Washington ont marqué ce début d'année
sans toutefois ébranler les marchés financiers, qui ont préféré
retenir la prise de contrôle pacifique du Sénat par le camp
démocrate.
    Cette "vague bleue", qui avait paru s'éloigner après avoir
longtemps été anticipée, a des allures de cadeau de Noël tardif
pour les intervenants de marché puisqu'elle devrait faciliter
l'adoption, sous l'administration Biden, de nouvelles mesures
destinées à soutenir la première économie du monde.
    Les Bourses mondiales ont applaudi avec des records pour les
trois grands indices de Wall Street comme pour les actions
asiatiques et, en Europe, des progressions supérieures à 2% pour
le CAC 40  .FCHI  et pour le Stoxx 600  .STOXX  sur la première
semaine de l'année.
    Tout n'est pas rose pour autant, tempère Gilles Guibout,
responsable des actions européennes chez AXA IM, en soulignant
les tensions observées sur les emprunts d'Etat américains et sur
les valeurs de la technologie.
    "La perspective d'un plan de relance plus important comme
souhaité par le nouveau président Biden, bien que positif pour
la croissance économique, pourrait faire craindre une remontée
des anticipations d'inflation et provoquer une remontée des taux
à 10 ans américains", note-t-il.
    
    LES BANQUES CENTRALES TRÈS SURVEILLÉES
    "Un tel mouvement, s'il était vérifié, et même si nous le
pensons limité à ce stade, pourrait provoquer des dégagements
sur les secteurs à duration longue comme la consommation durable
ou la technologie", poursuit Gilles Guibout.
    Les marchés entrent dans une période charnière avec des
espoirs légitimes de rebond économique déjà intégrés dans les
cours et des valorisations élevées que devront justifier les
résultats des entreprises au quatrième trimestre, dont la saison
se profile, prolonge Alexandre Baradez, responsable de l'analyse
marchés chez IG France.
    "Les investisseurs vont forcément s'interroger sur les
niveaux de valorisation après avoir 'payé' le scénario d'un
rebond rapide de l'économie depuis début novembre et les
premières annonces d'avancées scientifiques sur le front des
vaccins", dit-il avant d'insister sur la persistance du risque
sanitaire, illustrée récemment par la polémique sur les débuts
poussifs de la vaccination en France.
    "La situation économique ne pourra que s'améliorer en 2021
mais la question est de savoir à quelle vitesse on sortira des
phases de confinement ou de restrictions et cela dépendra donc
en très grande partie du succès des campagnes de vaccination",
fait valoir l'analyste.
    La remontée des anticipations d'inflation traduit notamment
la crainte d'un moindre soutien de la part des gouvernements et
des banques centrales, une menace qui ne paraît pas imminente
mais mérite cependant d'être surveillée.
    Dans ce contexte, les annonces que feront la Banque centrale
européenne (BCE), le 21 janvier, puis la Réserve fédérale
américaine, le 27 janvier, sont très attendues par les marchés.
    
    LE RISQUE SOCIAL POURRAIT PESER
    Du côté des résultats des entreprises, pas de panique à
l'horizon puisque le consensus FactSet attend un rebond de 22%
des bénéfices du S&P-500 en 2021 après une baisse des bénéfices
anticipée à près de 14% en 2020.
    Le chômage reste cependant élevé et des faillites sont à
prévoir après avoir été retardées par les mesures de soutien
mises en oeuvre un peu partout par les gouvernements.
    Le risque social demeure lui aussi bien présent, comme vient
d'en témoigner la foule des partisans de Donald Trump en
contestant violemment le résultat d'une élection démocratique.
    Le climat politique américain témoigne de deux courants qui
ne cessent de s'éloigner l'un de l'autre, souligne Hervé
Goulletquer, stratégiste la Banque postale Asset Management,
dont l'analyse pourrait s'appliquer à d'autre pays où la
fracture sociale paraît également s'accentuer.
    La foule en colère de Washington pourrait, selon lui, ne pas
avoir dit son dernier mot.  
    "Si l'expérience Biden ne devait pas réussir, la vie
politique américaine reprendrait son cours vers une polarisation
de plus en plus marquée", écrit-il dans une note. "C'est loin
d'être impossible et la thèse d'une simple parenthèse Biden,
dont on a déjà parlé, serait vérifiée."
     

 (édité par Blandine Hénault)
 

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