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RPT LEAD 1-La courbe 2 ans-10 ans US s'inverse, une première depuis 2007
Reuters14/08/2019 à 16:17

 (Rpt avec mot manquant "vers" au 1er §)
    LONDRES, 14 août (Reuters) - La courbe des rendements
obligataires américains à deux et dix ans s'est inversée
mercredi pour la première fois depuis 2007, signe que la
première économie mondiale pourrait se diriger vers une
récession.
    Cette inversion - le passage d'un taux à court terme
au-dessus d'un taux à plus long terme - a vu le rendement des
Treasuries à deux ans  US2YT=RR  dépasser celui des titres à dix
ans  US10YT=RR ,  l'écart entre les deux atteignant jusqu'à 1,7
point de base.  US2US10YT=TWEB 
    
    Ce phénomène est considéré par de nombreux observateurs
comme un signe avant-coureur de récession. 
     Le rendement des titres à 30 ans  US30YT=RR  est tombé peu
après à un nouveau plus bas historique de 2,05% et le mouvement
s'est propagé au marché européen, le rendement des taux
allemands à dix ans, référence de la zone euro, inscrivant lui
aussi un plus bas à -0,64%  DE10YT=RR .
    Au Royaume-Uni, le rendement des gilts à 10 ans  GB10YT=RR 
est pareillement passé sous celui des notes à deux ans
 GB2YT=RR  pour la première fois depuis août 2008  GB2GB10=RR ,
tandis que le rendement des emprunts à 30 ans est tombé à un
plus bas inédit de 1,057%, en baisse de huit points de base sur
la séance.
    La dernière inversion de la courbe des taux aux Etats-Unis
remontait à juin 2007, quand la crise des "subprime" prenait de
l'ampleur.
    Une inversion de la courbe a précédé chacune des récessions
américaines sur les 50 dernières années, à une exception près.
    "Historiquement, l'inversion de la courbe américaine a
toujours été perçue comme un signal de récession et il reste à
voir si c'est toujours le cas. Ce qui est certain, c'est que le
monde semble moins sûr", commente Tim Graf, stratège macro chez
State Street Global Advisors.
    Le ralentissement de la croissance mondiale et l'inflation
faible, les tensions commerciales internationales et d'autres
facteurs comme l'impact redouté du Brexit ont nourri les
anticipations de baisses de taux, entraînant un reflux massif
des rendements des emprunts d'Etat.
    "L'inversion de la courbe des taux est un mauvais présage
pour l'économie", explique Arne Petimezas, analyste chez AFS à
Amsterdam. "Mais, typiquement, les banques centrales ignorent ce
signal d'alarme. Elles réduisent souvent leurs taux trop peu ou
trop tard."
    En mars déjà, un premier signal avait été donné avec le
rendement des Treasuries à 10 ans qui était passé sous celui des
bons à trois mois. Cette situation a duré jusqu'en mai, sans que
la partie de la courbe 2 ans-10 ans n'en fasse autant.
    Mais après des années de stimulation monétaire et de planche
à billets, certains observateurs se demandent si la courbe des
taux reste un indicateur fiable pour prédire une récession.
    Le contexte rend difficile la comparaison avec le dernier
épisode d'inversion de la courbe, lequel s'était produit plus
d'un an avant la faillite de Lehman Brothers qui a plongé
l'économie mondiale dans la récession, relève Tim Graf.
    "La dynamique de l'offre et de la demande pour les actifs
sûrs est différente et cela pourrait expliquer que l'inversion
de la courbe dure plus longtemps que précédemment sans
préfigurer une récession", dit-il.

    <^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^
US Treasury curve inverts    https://tmsnrt.rs/2YLaA5f
Bonds    https://tmsnrt.rs/2YN5XYj
    ^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^>
 (Dhara Ranasinghe;
Marc Angrand et Véronique Tison pour le service français, édité
par Yann Le Guernigou)
 

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