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RPT-À WALL STREET-Le repli de l'internet chinois pourrait déstabiliser les FANG

Reuters20/08/2018 à 06:00
 (Répétition sans changement d'une dépêche publiée dimanche)
    par Noel Randewich
    SAN FRANCISCO, 19 août (Reuters) - Un vif retournement à la
baisse des poids lourds de l'internet chinois et un accès de
faiblesse de la moitié des "FANG", l'acronyme qui désigne les
géants américains du Web, fait craindre à certains investisseurs
que ce moteur du rally de Wall Street depuis environ dix ans
soit en train de s'essouffler.
    Les gains spectaculaires de Facebook  FB.O , Amazon
 AMZN.O , Netflix  NFLX.O  et Alphabet  GOOGL.O  ont fortement 
contribué à la hausse du marché boursier américain au cours des
dernières années, ainsi que le secteur plus large des valeurs
technologiques, mais ce segment de marché est considéré comme
étant suracheté, avec des valorisations qui restent élevées.
    Porté par une croissance soutenue des résultats de ses
composantes et par la confiance des investisseurs dans la
capacité d'innovation de la Silicon Valley, l'indice S&P 500 des
technologiques  .SPLRCT  est en hausse de 16% depuis le début de
l'année et affiche la plus forte performance de Wall Street.
    Mais un récent accès de faiblesse des valeurs vedettes
chinoises de haute technologie, qui vient d'être remis en
lumière par l'annonce mercredi de la première baisse du bénéfice
trimestriel de Tencent Holdings  0700.HK  en près de 13 ans, a
accentué les inquiétudes des investisseurs face à la dépendance
de Wall Street à quelques valeurs de croissance de premier plan.
    L'action Tencent, numéro un chinois des réseaux sociaux et
des jeux en ligne, a perdu plus de 6% au cours des deux
dernières séances et est en repli de près d'un tiers par rapport
à son niveau record de clôture atteint au mois de janvier. 
    "Tencent est un bon relais de la croissance et du risque.
Aujourd'hui, tout est tellement question de dynamique sur le
marché que si un élément cède, c'est l'ensemble du secteur qui
flanche", dit Joel Kulina, trader chez Wedbush Securities.
    Autre facteur d'inquiétude pour les investisseurs: Netflix
et Facebook qui, avec Amazon et la maison mère de Google,
constituent les FANG, ont fortement baissé depuis la publication
en juin de leurs résultats trimestriels et leurs prévisions. 
    Netflix a perdu 22% depuis son record de début juillet,
après avoir annoncé une croissance nettement inférieure aux
attentes du nombre de ses nouveaux abonnés, et Facebook a cédé
19% depuis le 25 juillet, dans la perspective d'un nouveau
ralentissement de son chiffre d'affaires à la suite du scandale
de détournement des données personnelles de ses abonnés.    
    
    SE PINCER LE NEZ
    Amazon en revanche a bondi de 60% depuis le début de l'année
et a terminé mardi à un plus haut  historique, tandis
qu'Alphabet est en hausse de 17% depuis le 31 décembre 2017.    
   
    "Les FANG continueront à jouer un rôle de tout premier plan
dans les deux ou trois prochaines années", dit Jake Dollarhide
de Longbow Asset Management. "Ils sont chers mais il faut se
pincer le nez et les acheter."
    L'indice large S&P 500  .SPX  patine tout près de son record
atteint en janvier et gagne 6% depuis le début de l'année.
    Même après avoir repris des couleurs à la suite d'un fort
courant de ventes en février, il est relativement bon marché, à
16,5 fois ses résultats attendus, contre 18,6 fois en janvier,
selon les données de Thomson Reuters. Quant à l'indice S&P des
technologiques, il se traite à 18,7 fois ses résultats attendus,
contre un pic de 19,6% pour ce ratio atteint fin janvier.
    Le segment des FANG, avec Apple  AAPL.O  et les valeurs
chinoises Baidu  BIDU.O , Alibaba  BABA.N  et Tencent, sont les
valeurs les plus activement échangées à Wall Street  ce mois-ci
pour le septième mois d'affilée, selon une enquête de Bank of
America auprès de gérants de portefeuilles. Et sur les marchés
actifs, le risque d'un brusque retournement de tendance à la
baisse en cas de changement de sentiment est élevé.
    Jusqu'à présent, les valeurs technologiques chinoises ont
été tirées par le rally des techs américaines, mais leurs
performances boursières peuvent aussi refléter les perspectives
d'évolution de l'économie et de la réglementation chinoises. 
    Sachant que les investisseurs sont également inquiets de
l'impact potentiel de la guerre commerciale entre Pékin et
Washington, les poids lourds chinois d'internet Baidu et Alibaba
ont perdu respectivement 11% et 7% depuis fin juin. Les titres
cotés a New York ont tous deux repris quelques couleurs jeudi et
vendredi, après un net courant de ventes en début de semaine.
    Ayant essuyé des pertes sur les valeurs chinoises, les
gérants de fonds investis dans les techs pourraient être tentés
de vendre leurs titres américains pour réaliser leur plus-value.
       
    "Avec le temps, la profondeur du marché tend à diminuer, des
groupes de moindre importance tirent le marché, et une fois
qu'ils ont commencé à lâcher, ce que Tencent nous annonce
peut-être, les marchés plus larges peuvent suivre", souligne
Peter Cecchini, chargé de la stratégie chez Cantor Fitzgerald.  
    
    Amazon se traitait récemment à 87 fois ses résultats
attendus, soit son ratio cours/bénéfice au plus bas en plus d'un
an. Mais de nombreux gérants focalisent leur attention sur la
croissance explosive du revenu du géant du commerce en ligne. A
cette aune, Amazon paraît cher, à un ratio de 3,5 fois son
revenu attendu, un record, selon les données de Thomson Reuters.

 (Avec Sruthi Shankar à Bangalore, Juliette Rouillon pour le
service français)
 
 

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