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RESULTATS CSPS 2010 PUBLIES EN MARS – VERS UNE COTATION SUR LA BOURSE DE HONG KONG

Boursorama10/03/2011 à 12:40
Communiqué

Dans moins de 3 semaines, CSPS va publier ses résultats financiers pour l’année fiscale 2010.

CSPS est très fier d’annoncer une nouvelle fois, des chiffres très impressionnants et remarquables pour l’année 2010, avec un Chiffre d’affaires d’environ 436.9 million de RMB, soit 23.9% de croissance par rapport à l’année 2009 et un résultat net d’environ 134 million de RMB, soit plus de 72% de croissance par rapport à l’année 2009.

Dans la mesure où, le RMB a continué de s’apprécier par rapport à l’Euro au cours de l’année 2010, la croissance exprimée en Euro est encore plus impressionnante. CSPS estime que le RMB poursuivra son appréciation par rapport à l’Euro dans les prochaines années, traduisant ainsi la puissance de

l’économie chinoise, ce qui devrait bénéficier aux actionnaires de CSPS ayant achetés des actions en EURO. CSPS est un levier indirect pour profiter de l’appréciation du RMB.

CSPS appartient clairement aux entreprises à forte croissance, qui bénéficie d’un modèle d’affaires très efficace, basé sur une forte récurrence du Chiffre d’affaires, avec des contrats récurrents à long terme. Au cours des 5 dernières années, la croissance moyenne du résultat net est de l’ordre de 50% par an, avec une nette accélération en 2010.

Du fait de la très forte récurrence du Chiffre d’affaires, la société CSPS, s’attend, à ce que la marge nette, actuellement autour de 30.7% en 2010, continue à s’améliorer dans les prochaines années pour atteindre un objectif de 40%. Cela s’explique par le fait que sur la base des contrats déjà installés (quand l’investissement a déjà été effectué, et en considérant un retour sur investissement de 12 mois), la marge nette est d’environ 90%. Si la société

CSPS décidait d’interrompre ou tout du moins de réduire sa croissance, la marge nette atteindrait facilement le chiffre de 50% voire légèrement plus.

CSPS devrait bénéficier de facteurs positifs en 2011 qui soutiendront l’accélération de sa croissance en terme de chiffre d’affaires et surtout de résultat net, tels que :

· Croissance continue de l’économie chinoise entre 8% et 10% de PIB ;

· Forte incitations du gouvernement chinois en faveur des économies d’énergie (plan quinquennaux) ;

· Partenariats forts avec des entreprises comme Schneider, CEREP ou des clients importants comme Carrefour qui vont continuer à déployer l’offre CSPS.

· Très forte reconnaissance de CSPS et de sa marque Deqing technologie reconnues comme le leader des solutions d’économie d’énergie en Chine.

· Forte croissance potentielle à l’exportation liée à un très gros contrat de plusieurs dizaines de million d’euro au BANGADESH, financé par la banque mondiale.

· Premiers contrats en Europe.

A la vue du carnet de commandes et des résultats des deux premiers mois, CSPS voit une évolution très positive de son Chiffre d’affaires et encore plus appréciable de son résultat net pour l’année 2011,

Les membres du conseil d’administration de la société CSPS ont pris la décision de remplir les formulaires afin d’être listé rapidement sur la bourse de Hong Kong (Main Board, marché principal, premier marché).

La société sera toujours cotée sur Euronext (Marché Libre). La société disposera du même code ISIN pour les actions cotées à la bourse de Hong Kong et de Paris et les actions pourront être vendues soit à Hong Kong après l’introduction en bourse, avec un règlement en HKD, soit sur Euronext avec un règlement en

EURO. La société a décidé de maintenir la cotation sur Euronext pour une certaine période de temps pour permettre notamment aux investisseurs européens, d’avoir la possibilité de conserver un règlement en Euro.

L’introduction sur la bourse de Hong Kong va permettre à la société d’avoir une valorisation beaucoup plus élevée, en ligne avec les valorisations du secteur des entreprises de forte croissance cotées sur la bourse de Hong Kong, ainsi qu’une plus grande visibilité en Chine continentale, mais aussi ce qui n’est pas le moindre avantage une liquidité accrue avec une cotation en continue. Avec la double cotation, le temps de cotation journalier (cotation en continue à Hong Kong + cotation Euronext) sera fortement étendu et devrait permettre à différents investisseurs opérant sur différents continents d’échanger des actions CSPS.

En matière de valorisation, la société CSPS s’attend à être valorisée en ligne avec les sociétés comparables du secteur des entreprises à forte croissance cotées à

la bourse de Hong Kong Main Board ou Growth Entreprise Market avec un PER de 28 par rapport au résultat net 2011 attendu.

CSPS pense que l’introduction à la bourse de Hong Kong pourrait rencontrer une très forte demande, avec une sursouscription très importante, du fait de la forte attractivité du secteur d’activités des économies d’énergie, que de nombreux nouveaux fonds « small caps » Chinois et Asiatiques ont été lancés puis ont procédé à des levées de fonds importantes qui ne demande qu’à être investis, et enfin de l’excellent parcourt boursier de CSPS. Il est également à prévoir que des grands fonds de « private equity » avec un focus sur l’Asie et la Chine, puissent être tentés de participer à l’IPO comme investisseurs de référence.

C’est pour cela que le management de CSPS est très confiant quant à une évolution positive du prix de l’action CSPS en 2011 et 2012.



CSPS will release its audited annual report for the fiscal year 2010 in less than 3 weeks.

The company is extremely pleased to announce strong performances for the year 2010 with a sales figure around RMB 436.9 million (+23% growth over 2009) and a net profit around RMB 134 million ( +72% Growth over 2009).

As the RMB has continued to appreciate itself against Euro, the growth in Euro is more impressive. CSPS continue to anticipate a positive appreciation of the RMB against EURO which should benefit to the CSPS shareholders having bought shares in EURO. CSPS is an indirect hedge to benefit from the appreciation of the RMB.

CSPS clearly belongs to the High Growth companies with an efficient business model leading to strong recurrent incomes. Indeed during the last five years the average growth of the net profit is higher than 50% per year with acceleration in 2010.


Because of the strong recurring business, the company is expecting that the net margin, which is around 30.7% in 2010, will increase with a target at 40% in the next coming years This is explained by the fact that on an already installed contract (when the investment is already done and assuming that the company has a pay back ratio of 12 months) the profitability, after one year, reaches nearly 90% net margin. If the company will decide to stop growing as fast now, the net margin will be higher than 50%.

CSPS should continue to profit from several positive factors that will sustain its growth rate for the year 2011:

· Continuing growth from the Chinese economy between 8% and 10% increase of GDP;

· Incentives from the Chinese government for energy savings technologies;

· Very strong and reliable partnership with Schneider Electric, CEREP, etc… or with customers like Carrefour that will continue to deploy CSPS solutions in china and worldwide;


· Strong visibility of CSPS and its brand like Deqing technology as the energy savings market leader in China;

· Strong growth exportation potential confirmed with contracts with Bangladesh finance from the world bank;

· First contracts on the European Market.

CSPS foresees a very positive evolution in sales in 2011 and even a stronger growth rate in term of net profit, which is already visible in the first months of the year.

The Board of directors of CSPS has decided to apply in the near future for a listing at the Hong Kong Stock Exchange (Main Board). The company should continue to be listed on Euronext (Marché Libre). The company will have the same ISIN code number and the shares can be sold in Hong Kong Stock Exchange with a settlement in HKD or at Euronext with a settlement in EURO once the IPO in Hong Kong has been launched. The company has decided to maintain the

listing at Euronext for a certain period of time to enable European investors to have the possibility for a EURO settlement.

The IPO on the Hong KONG Stock Exchange will enable the company to have a much higher valuation in line with the peer group of very high growth company on the Hong Kong Stock Exchange, as well as to have a better awareness on the Chinese Market, and last but not the least a much better liquidity with an ongoing quotation. With the dual listing the daily time of listing (HK LISTING TIME + EUROPEAN TIME) will enable Asian, European, as well as US investors to trade CSPS shares.

The company is expected to have a valuation in line with the peer group of High growth company listed in Hong Kong Main Board with a PER (Price Earnings Ratio) of 28 times the expected net profit for2011.

CSPS thinks that this IPO could meet a huge demand with a massive oversubscription because of the very appealing sector of Energy Savings, Chinese

and Asian small caps funds raised a lot of money that must be invested, and last but not the least CSPS has very strong equity story with impressive growth and profitability figures. It is also expected that some Private Equity Funds with an Asian focus are willing to participate at the IPO as a cornerstone investors.

Therefore the Management of CSPS is very confident on the positive evolution on the share price evolution of CSPS share in 2011 and 2012.



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