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RÉACTIONS au mouvement de baisse sur les marchés actions

Reuters05/02/2018 à 16:12
    PARIS, 5 février (Reuters) - Principales réactions de 
professionnels des marchés au mouvement de vente accusé depuis 
la semaine dernière sur les actions, dans le sillage de la 
remontée des rendements obligataires, alimentée par la hausse 
des anticipations d'inflation et les craintes d'une accélération 
du resserrement monétaire des banques centrales: 
      
   * Franklin Pichard, directeur général Kiplink Finance - 
"Alors que les économistes réclament de l'inflation depuis plus 
de deux ans, quand celle-ci se profile, les marchés s'affolent. 
La hausse surprise des salaires aux Etats-Unis en janvier a 
provoqué une hausse des taux souverains et renforce le schéma 
d'un retour durable à l'inflation, alimenté par ailleurs par les 
cours des prix du pétrole.  
    "De surcroît, les politiques monétaires des banques 
centrales exacerbent la volatilité, à l'image de la Fed, dont le 
discours pouvait laisser supposer jeudi dernier qu'elle ne se 
contenterait pas de trois hausses des taux mais qu'elle pourrait 
peut-être bien en déclencher une quatrième.  
    "De plus, les incertitudes politiques s'invitent cette 
semaine avec de nombreuses négociations. En Allemagne pour 
trouver un accord de gouvernance, autour du Brexit pour fixer 
les termes de la période de transition, enfin aux Etats-unis où 
il ne reste que quelques jours pour éviter un shutdown. Il n'en 
fallait pas davantage pour assister à des prises de profits sur 
les actions à court terme et une poursuite de la rotation au 
sein des actions (+ value / - croissance). Mais nous restons 
positifs sur les actions dès lors que la hausse des taux est 
justifiée par l'amélioration de l'activité, la croissance 
économique globale et les bons résultats d'entreprises, ce 
qu'ont confirmé tous les indicateurs, la semaine dernière." 
     
    * Kepler Cheuvreux - "Le monde obligataire commence à 
intégrer que nous sommes en train de sortir du paradis de 2017 
d'une 'croissance sans inflation'. Nous nous attendons à ce que 
les indices actions effacent leurs gains annuels avant de 
consolider, ce qui correspond à une baisse de 6% à 7% par 
rapport aux pics de janvier." 
     
    * Neil Wilson, ETX Capital - "De quel type de correction 
s'agit-il ? Jusqu'ici, le Dow Jones a baissé d'environ 5% par 
rapport à ses plus hauts historiques et cela semble raisonnable 
(une correction tardive pour beaucoup) tant qu'il n'y a pas de 
mouvement de vente important sur les changes. Le yen s'est en 
fait affaibli face au dollar la semaine dernière - si l'on 
devait assister à une correction majeure du sentiment de marché, 
on pourrait s'attendre à voir le yen gagner du terrain et non à 
en perdre. L'or s'est également éloigné de ses récents pics 
alors que le dollar a rebondi avec la hausse des rendements. 
    "Pour l'instant, il s'agit d'une tempête sur les marchés 
actions créée par la pression sur les obligations, mais qui 
reste très localisée. Il faudrait voir le Dow Jones passer sous 
24.000 points pour qu'il s'agisse véritablement d'une 
correction." 
 
    * Naeem Aslam, ThinkMarkets - "Il ne faut pas trop 
s'inquiéter car les profits des entreprises continuent de 
progresser et la probabilité d'une récession aux Etats-Unis est 
éloignée. Donc il pourrait s'agit d'un repli sain que les 
investisseurs attendaient depuis longtemps. Une correction de 
10% pourrait intervenir car elle a tardé. En d'autres termes, la 
dynamique de long terme des marchés d'actions ne fait que 
s'atténuer alors que ces marchés défiaient la loi de 
l'apesanteur".    
     
    * Witold Bahrke, stratège chez Nordea Asset Management - "Il 
va sans dire que si les rendements obligataires se maintiennent 
autour des niveaux actuels, les investisseurs en actions peuvent 
continuer à se tourner vers les classes d'actifs dites risquées. 
Cependant, la corrélation négative historique entre le prix des 
obligations et leur rendement pourrait rapidement devenir plus 
marquée, avec une hausse des rendements réels qui freinerait 
l'appétit pour le risque. En d'autres termes, une nouvelle 
hausse des taux obligataires risquerait d'interrompre la 
progression des actions. 
    "Une hausse des rendements conjuguée à une croissance plus 
forte devrait aller de pair avec une hausse des actions. 
Toutefois, si les taux obligataires surpassaient 
significativement les taux de croissance, par exemple en cas de 
hausse marquée de l'inflation, il serait alors nécessaire de 
faire preuve de prudence sur les marchés actions. Dans ce cas de 
figure, la hausse des rendements obligataires deviendrait 
rapidement problématique pour les actifs risqués. Actuellement, 
nous observons une hausse des taux obligataires, mais aussi des 
révisions à la hausse des estimations de croissance, ce qui rend 
les investisseurs en actions plutôt confiants. Tant que les 
indicateurs de croissance soutiennent l'optimisme économique, il 
est peu probable que les actions soient impactées." 
     
    * Mirabaud Securities - "Il faut raison garder après la 
consolidation des indices de la semaine passée. Situation de 
sur-achat, aplatissement anormal de la courbe des taux 
américain, phase d'adaptation du consensus concernant 
l'inflation: il n'y a pas lieu aujourd'hui de crier à la fin de 
la hausse des indices.  
   "Nous estimons que les indices (autant fondamentalement que 
techniquement) peuvent consolider au maximum de 2% à 4% (aux 
Etats-Unis et en Europe) et constituer une opportunité d'achat 
lorsque la fameuse phase d'adaptation sera terminée. Ce d'autant 
plus que l'euphorie du sentiment des investisseurs (on songe 
notamment à l'indicateur contrariant Bull/Bear) devrait 
s'inverser ces prochains jours." 
    
    VOIR AUSSI :  
    * 3 QUESTIONS À-SG CIB - La baisse de Wall Street constitue 
un point de sortie   
    * 3 QUESTIONS À-Cholet Dupont - Pas encore de signaux pour 
une baisse prolongée des actions   
    * ANALYSE-Les taux ont gâché la fête à Wall Street 
  
    * Gestion-Les flux donnent un signal de vente clair-BAML 
  
 
 
 (Service Marchés) 
 

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