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Quels sont les pays encore dans le club des AAA ?

Obliginvest26/02/2013 à 11:24

Quels sont les pays encore dans le club des AAA ?

Un peu comme S&P l'avait fait avec les Etats-Unis il y a 18 mois, Moody's a attendu la fermeture des marchés et la veille du week-end pour retirer au Royaume-Uni son AAA vendredi dernier. La notation de la dette libéllée en Livre Sterling comme celle en devises étrangères du pays ont été baissées d'une note de Aaa à Aa1 par l'agence de notation. La perspective de cette note, qui était négative depuis février 2012 est redevenue stable, signe qu'une nouvelle baisse de la notation d'Albion la verte n'est pas à l'ordre du jour pour Moody's. Avec cette annonce, le club des pays encore notés AAA se réduit. Pour faire le point sur le sujet, nous vous présentons dans deux tableaux (l'un pour S&P, l'autre pour Moody's) la liste des pays encore AAA (Aaa avec des minuscules pour Moody's) ainsi que la perspective associée à leur notation.

Pays Aaa chez Moody's

Pays encore AaaPerspectives
Allemagne Négative
Australie Stable
Autriche Négative
Canada Stable
Danemark Stable
Etats-Unis Négative
Finlande Stable
Ile de Man Stable
Luxembourg Négative
Nouvelle-Zélande Stable
Norvège Stable
Pays-Bas Négative
Singapour Stable
Suède Stable
Suisse Stable

Pays AAA chez S&P

Pays encore AaaPerspectives
Allemagne Stable
Australie Stable
Canada Stable
Danemark Stable
Finlande Stable
Hong Kong Stable
Liechtenstein Stable
Luxembourg Stable
Norvège Stable
Pays-Bas Négative
Royaume-Uni Négative
Singapour Stable
Suède Stable
Suisse Stable

Le club des pays AAA est donc de plus en plus restreint. 15 membres chez Moody's, 14 chez S&P, avec quelques différences de l'une à l'autre des agences.

Il faut toutefois relativiser ces données pour plusieurs raisons :

  • le fait d'être ou pas dans le club AAA est surtout un enjeu politique aujourd'hui
  • la notation, censée représenter une probabilité de défaut, ne joue plus vraiment ce rôle. En effet, les Etats-Unis et le Royaume-Uni ont une probabiltié de défaut quasiment nulle malgré la perte de leur AAA. Ces deux pays ont des monnaies fortes, qu'ils peuvent imprimer à volonté et qu'ils imprimeront pour rembourser leurs obligations s'ils doivent le faire pour éviter un défaut. Cela ne fait aucun doute
  • la notation ne reflète pas non plus le coût d'emprunt des pays. En effet, les investisseurs à la recherche de sécurité achètent les obligations les plus liquides, dans les devises qu'ils jugent les plus stables. C'est pourquoi les Etats-Unis et le Royaume-Uni empruntent à des taux inférieurs au Canada par exemple, pourtant encore AAA pour les 2 agences de notation
  • enfin, les agences de notation ont perdu de leur crédibilité d'une part lors de la crise des Subprimes en notant AAA des instruments ayant provoqué des pertes abyssales quelques mois et parfois quelques semaines plus tard. Puis lors de la crise des dettes souveraines européennes d'autre part, durant laquelle elles ont souvent jeté de l'huile sur le feu, et sous estimé la volonté politique de sauver l'euro...

Bref, si le AAA reste un sésame qu'il vaut mieux avoir que ne pas avoir, les événements récents ont montré que les pays considérés les plus sûrs par les investisseurs peuvent très bien faire sans.

Copyright Photo : Stuart Miles/freedigitalphotos.net

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5.22 +2.96%

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